半個月前，東興、廣發(fā)、華西、光大、國海五家券商因涉美尚生態(tài)、金通靈財務(wù)造假案，被投資者送上被告席，這兩天又有東吳證券因涉國美通訊、紫鑫藥業(yè)財務(wù)造假被罰超千萬。

涉財務(wù)造假案

東吳證券被罰超千萬

1月9日，市值360多億的東吳證券公告，收到證監(jiān)會行政處罰決定書，對東吳證券的立案調(diào)查已調(diào)查、辦理終結(jié)，查明東吳證券及相關(guān)人員存在涉及國美通訊非公開發(fā)行、紫鑫藥業(yè)非公開發(fā)行項目的違法事實，對東吳證券各項違法行為合計罰款超千萬，涉國美通訊違法被罰716萬，涉紫鑫藥業(yè)違法被罰620萬。

（東吳證券公告截圖）

實際上，針對東吳證券涉及國美通訊、紫鑫藥業(yè)財務(wù)造假的調(diào)查，在2024年4月就已經(jīng)開始。

2024年4月17日東吳證券公告，因涉嫌國美通訊、紫鑫藥業(yè)非公開發(fā)行股票保薦業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)被立案調(diào)查。

（東吳證券公告截圖）

2024年11月9日，證監(jiān)會對東吳證券下達(dá)行政處罰事先告知書。

經(jīng)查明，東吳證券在國美通訊2020年非公開發(fā)行保薦項目中未勤勉盡責(zé)，出具的《發(fā)行保薦書》《非公開發(fā)行股票發(fā)行過程與認(rèn)購對象合規(guī)性的報告》等文件存在虛假記載。沒收國美通訊項目的保薦業(yè)務(wù)收入94.34萬元并處100萬元罰款，沒收承銷業(yè)務(wù)違法所得471.69萬元并處50萬元罰款。

（東吳證券公告截圖）

經(jīng)查明，東吳證券在紫鑫藥業(yè)2014年非公開發(fā)行保薦項目中未勤勉盡責(zé)，出具的《發(fā)行保薦書》《持續(xù)督導(dǎo)保薦工作總結(jié)報告書》等文件存在虛假記載。沒收保薦業(yè)務(wù)收入206.8萬元并處413.6萬元罰款。

（東吳證券公告截圖）

與此同時，證監(jiān)會對東吳證券在國美通訊2020年非公開發(fā)行、紫鑫藥業(yè)2014年非公開發(fā)行中涉及的相關(guān)責(zé)任人分別作出10萬、20萬、50萬不等的罰款處罰。

（東吳證券公告截圖）

關(guān)于國美通訊、紫鑫藥業(yè)財務(wù)造假案的情況，A股投資者應(yīng)該都有所了解。

國美通訊在2020年非公開發(fā)行中使用虛假貿(mào)易收入數(shù)據(jù)，構(gòu)成欺詐發(fā)行，2020年虛增營業(yè)收入5.78億、營業(yè)成本5.75億，國美通訊目前已觸發(fā)市值低于5億強(qiáng)制退市規(guī)則。

紫鑫藥業(yè)在2014年-2021年期間虛增地林下參采購成本虛增存貨近60億，2017年、2018年分別虛增營收9447萬、2億，分別虛增利潤8537萬、9500萬，紫鑫藥業(yè)于2023年6月退市。

這就是東吳證券所保薦發(fā)行上市的公司。

頻繁違規(guī)

涉及金通靈一事

翻開東吳證券的歷史違規(guī)記錄，涉及國美通訊、紫鑫藥業(yè)的違法行為只是冰山一角。

就涉及財務(wù)造假的上市公司違法行為方面，東吳證券也涉及金通靈財務(wù)造假案。2024年5月14日，東吳證券被江蘇證監(jiān)局出具警示函、被深交所通報批評，原因是東吳證券在金通靈2021年非公開發(fā)行債券項目中未勤勉盡責(zé)，存在內(nèi)核意見跟蹤落實不充分、工作底稿不完善等情況。

（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）

在2024年12月16日華西證券、光大證券、國海證券因涉及金通靈財務(wù)造假案成為被告的時候，東吳證券好像躲過了一劫。

金通靈的財務(wù)造假情況非常典型，從2017年至2022年連續(xù)6年造假，累計虛增營收超10億。

除涉及保薦承銷業(yè)務(wù)客戶財務(wù)造假案外，東吳證券也曾因違規(guī)經(jīng)營被監(jiān)管處罰，甚至在經(jīng)營過程中主動為客戶配資、出借證券賬戶等提供便利。

（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）

（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）

這都還不算完，東吳證券之前還因為少納稅被罰款8.79萬元。

（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）

實際上，東吳證券的總部地址就在蘇州市吳中區(qū)工業(yè)園區(qū)。

這就是證券市場看門人之一的東吳證券？

IPO撤回率超50%

投行業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮

東吳證券頻繁違法違規(guī)似乎也反映了其對業(yè)績的焦慮，特別是其投行業(yè)務(wù)的焦慮癥。

券商的業(yè)績與證券市場表現(xiàn)具有較高的相關(guān)性，證券市場交易活躍的時候券商業(yè)績就好，證券市場交易不太活躍的時候券商業(yè)績就很一般，這就體現(xiàn)了券商業(yè)績基本靠經(jīng)紀(jì)傭金、手續(xù)費的特征。

穩(wěn)定的投行承銷保薦業(yè)務(wù)似乎就成了券商平滑經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)波動性的關(guān)鍵，但最近幾年東吳證券的投行業(yè)務(wù)收入占比卻持續(xù)下滑，投行業(yè)務(wù)收入規(guī)模也只能算中等水平。

過去幾年，東吳證券的投行業(yè)務(wù)收入規(guī)模基本穩(wěn)定在10億左右，最高時2022年達(dá)到11.08億，最低是2019年6.4億，然后是2021年從2020年的11億下滑至9.47億，規(guī)模變動實際并不大，但這項業(yè)務(wù)占東吳證券整體營收的比重卻從2020年的14.99%降至2023年的9.56%，2024年上半年的占比又降至7.21%。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預(yù)警通）

2024年上半年，東吳證券投行業(yè)務(wù)收入僅為3.64億，較2023年同期大幅下滑45.98%，這種降幅是近幾年從未有過的，這背后的原因恐怕要從東吳證券IPO項目的撤回率說起。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2024年東吳證券保薦項目有18家，但主動撤回的就有10家，撤回率高達(dá)55.56%。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

2024年東吳證券保薦的深交所IPO項目，4個項目就有3個因撤回而終止。東吳證券保薦的上交所的IPO項目更是全軍覆沒，4個項目4個撤回終止。東吳證券保薦的北交所的IPO項目情況要稍微好一點，2024年保薦了9個北交所IPO項目，目前已有2個成功上市，但有3個終止、1個中止。

（深交所官網(wǎng)截圖）

（上交所官網(wǎng)截圖）

（北交所官網(wǎng)截圖）

這樣的情況似乎確實說明東吳證券的投行保薦業(yè)務(wù)并不那么順利。

不過，值得注意的是，在北交所成功上市的無錫鼎邦I(lǐng)PO實際募資1.78億，支付的發(fā)行費用就達(dá)1706.64萬，由于保薦機(jī)構(gòu)東吳證券全額行使了超額配售權(quán)致使無錫鼎邦發(fā)行股數(shù)擴(kuò)大375萬股，獲得1280.9萬元的保薦承銷費，若東吳證券不行使超額配售權(quán)的保薦承銷費就只有1127.36萬元。

也就是說，超額配售權(quán)的行使與否直接關(guān)系到保薦券商的保薦費收入，所以在大多數(shù)情況下保薦券商都會行使超額配售權(quán)。

東吳證券在保薦業(yè)務(wù)中的種種表現(xiàn)，不禁讓人對其作為市場“看門人”的角色產(chǎn)生質(zhì)疑。頻繁的違規(guī)行為和IPO項目的高撤回率，反映出其內(nèi)部管理和業(yè)務(wù)執(zhí)行的嚴(yán)重問題。在資本市場監(jiān)管日益趨嚴(yán)的背景下，東吳證券若不加以整改，其未來的發(fā)展前景堪憂。