近日,沃特股份(002886.SZ,下又稱“公司”)發(fā)布業(yè)績預(yù)增預(yù)告,扣非凈利潤同比增長最高或超19倍,作為國內(nèi)特種高分子材料的龍頭企業(yè)一度成為市場關(guān)注焦點。

具體來看來,公司預(yù)計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤2800萬元–3850萬元,同比大幅增長374.89%–552.97%;預(yù)計歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤1800萬元–2650萬元,同比大幅增長1313.65%–1981.21%。

亮眼的成績單表示沃特股份近年的戰(zhàn)略布局開始進入全面收獲期,高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、特種材料平臺建設(shè)賦能、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與一體化可控的市場增長邏輯已跑通,來到全面且快速的放量階段。

高端化轉(zhuǎn)型到平臺化建設(shè) 特種材料百花齊放迎創(chuàng)收

特種高分子材料作為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要基礎(chǔ)材料,其發(fā)展已經(jīng)成為新一輪科技變革和產(chǎn)業(yè)強國的重要引擎。

2014年,沃特股份與三星精密化學(xué)簽訂了LCP生產(chǎn)線購買合同,其中不僅僅是生產(chǎn)線除了機器設(shè)備等有形資產(chǎn),還包括100多項專利、累積起的一批人才等無形資產(chǎn)。

沃特股份自此開啟高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型之路,大舉涉足特種高分子材料領(lǐng)域。

隨著5G高頻通信時代的到來,沃特股份LCP項目于2019年實現(xiàn)放量扭虧為盈,前瞻性的戰(zhàn)略布局首度被市場驗證。經(jīng)歷“外來引進、消化吸收、自主創(chuàng)新”等多個階段,沃特股份的LCP已經(jīng)在參與全球化競爭中建立起巨大優(yōu)勢。

沃特股份2021年宣布擴產(chǎn),目前擁有LCP合成樹脂產(chǎn)能5,000噸。公司新建的LCP產(chǎn)能項目在2023年擺脫了被國外“卡脖子”的命運成功推進,目前包括在建產(chǎn)能建成后將具備年產(chǎn)25,000噸LCP樹脂能力,即將成為全球新增可使用產(chǎn)能最大的LCP供應(yīng)商之一。

事實上,業(yè)務(wù)高端化轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵遠不止于LCP。隨著我國近年來持續(xù)推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級,高質(zhì)量中國式現(xiàn)代化經(jīng)濟的高速發(fā)展對具有自主知識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)替代材料的需求日益顯著。

以液晶高分子聚合物(LCP)、特種尼龍(PPA)、聚芳醚酮(PAEK)、聚苯硫醚(PPS)、聚芳醚砜為代表的特種工程塑料曾長期處于海外企業(yè)的寡頭壟斷之中。沃特股份早年通過“多管齊下”的平臺化戰(zhàn)略布局,同時著手多種特種高分子材料項目建設(shè),除LCP外,目前已實現(xiàn)PPA、PAEK、PPS、聚芳醚砜等特種工程樹脂的產(chǎn)業(yè)化合成布局。

公司的這些產(chǎn)品性能在眾多領(lǐng)域已可實現(xiàn)進口材料替代,也是去年利潤增長的重要基礎(chǔ)條件之一。

另一方面,高端特種高分子材料技術(shù)門檻高,生產(chǎn)難度大,產(chǎn)品附加值和利潤空間遠高于普通高分子材料。公司在近年始終保持較高研發(fā)投入,就過去一年而言,上半年研發(fā)費用占營收占達5.91%,前三季度研發(fā)投入達到近6%。

目前,沃特股份規(guī)劃建設(shè)聚芳醚酮(PAEK)合成樹脂產(chǎn)能 1,000 噸,控股子公司浙江科賽已具備百噸級 PEEK型材生產(chǎn)及加工能力,迎接即將來臨的人工智能成熟期。同時,公司重慶基地一期5000噸PPA產(chǎn)能已建成投產(chǎn),二期5000 噸 / 年高性能PPA項目也正在建設(shè)中。

目前PPA、PPS等這些特種產(chǎn)能隨著下游客戶驗證的推進正快速放量,與LCP共同構(gòu)成沃特股份的特種高分子材料平臺。通過發(fā)展高端特種材料產(chǎn)品,公司有效提高產(chǎn)品毛利率,提升公司盈利能力。

市場人士表示,對比上一輪以LCP為主的業(yè)績提升,沃特股份去年伴隨多個材料項目建設(shè)發(fā)展,由LCP、PPA、PPS等特種材料共同構(gòu)建起的平臺實現(xiàn)齊放量,呈現(xiàn)多點開花態(tài)勢,在新的增長周期里十分有望以“加速”狀態(tài)增長。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化可控、協(xié)調(diào)發(fā)展 平臺化實踐跑通高增長邏輯

2024年《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革推進中國式現(xiàn)代化的決定》提出健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度,抓緊打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。沃特股份始終關(guān)注高附加值材料產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局,不斷加強特種高分子材料平臺化建設(shè)能力。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化可控方面,除了產(chǎn)業(yè)鏈上游的特種產(chǎn)能布局,在產(chǎn)業(yè)鏈中游,公司通過多樣化的材料加工技術(shù),為下游客戶提供滿足不同使用需求的多種性能材料產(chǎn)品,以及與產(chǎn)品相對應(yīng)的模擬測試和加工工藝定制服務(wù)。在產(chǎn)業(yè)鏈下游,公司則已經(jīng)能夠為客戶提供LCP薄膜產(chǎn)品、PTFE薄膜和成型制品,以及PEEK成型制品,并得到了下游客戶的認可和使用。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面,2022年至2024年間,沃特股份完成對沃特華本100%股權(quán)收購,進軍半導(dǎo)體領(lǐng)域。市場估計,沃特華本在去年下半年開始為沃特股份貢獻收入。未來雙方在氟材料領(lǐng)域發(fā)揮聯(lián)動效應(yīng),持續(xù)向下游延伸制造能力,開拓半導(dǎo)體等領(lǐng)域市場空間。

當前,我國高新尖端產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,帶動起新材料行業(yè)的巨量需求。沃特股份的特種高分子材料解決方案已應(yīng)用至低空經(jīng)濟、5G/6G高速通訊、新能源汽車、半導(dǎo)體、人工智能、機器人、航空航天、3D打印等資本市場熱門賽道。

正是眾多下游領(lǐng)域應(yīng)用場景的開拓,支撐起沃特股份巨量特種產(chǎn)能的消耗預(yù)期,也是過去一年公司凈利大幅提升的關(guān)鍵所在。

并且,上述現(xiàn)存與新建的巨大產(chǎn)能基礎(chǔ),疊加下游應(yīng)用的消耗預(yù)期,進入新的一年這種加速放量是呈延續(xù)趨勢的。兩者共振奠定了沃特股份成長的確定性和空間,在基本面上行趨勢中保障業(yè)績增量的持續(xù)性。

例如,作為目前市場最熱焦點之一的人工智能賽道,市場認為以半導(dǎo)體為代表的產(chǎn)業(yè)在2025年“宏觀政策周期、產(chǎn)業(yè)庫存周期、AI創(chuàng)新周期”共振上行的情況下有望邁入估值擴張大年。公司的特種材料可應(yīng)用于AI算力、CPO技術(shù)材料以及各類傳感器、連接器上,有望極大吸收下游需求紅利。

新能源汽車動力及熱管理系統(tǒng)、無人機機身與云臺以及飛行動力系統(tǒng)……新能源汽車、半導(dǎo)體、5G/6G高速通信、無人機、電子煙、3D打印等等一系列資本市場熱門賽道,沃特股份布局的特種材料解決方案均已有涉獵,同樣也預(yù)示著未來的想象空間。

當前,產(chǎn)品覆蓋英偉達、特斯拉、華為、大疆、工業(yè)富聯(lián)等焦點企業(yè),高端材料產(chǎn)品客戶粘性相對更高,擴大合作“朋友圈”未來公司在面對宏觀經(jīng)濟波動等影響,也能提供更穩(wěn)定的收入和利潤來源。

市場相關(guān)人士預(yù)估,多項特種材料同發(fā)力、特種產(chǎn)能大量擴充、產(chǎn)品利潤附加值提高、應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展,沃特股份已充分具備營利雙增的所有條件,這也印證公司特種材料平臺化戰(zhàn)略的市場邏輯已經(jīng)跑通。

沃特股份的高端化與平臺化戰(zhàn)略已成為國內(nèi)新材料行業(yè)發(fā)展的標桿和重要實踐。過去,沃特股份曾攻堅克難解決我國新能源汽車關(guān)鍵材料和5G通訊材料的卡脖子短板,展望未來,相信隨著建設(shè)特種材料平臺大型基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫等一系列細化目標的落地,沃特股份將持續(xù)再創(chuàng)新高,為國家重要產(chǎn)業(yè)鏈新材料產(chǎn)業(yè)貢獻中堅力量。