隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展和人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，數(shù)據(jù)中心（IDC）領(lǐng)域迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

在這一浪潮的推動(dòng)下，通過借殼上市的潤澤科技成了A股資本市場的焦點(diǎn)，其股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)吸引投資者關(guān)注，特別是自2024年初以來股價(jià)大漲超3倍后，近期市值更是一舉突破千億大關(guān)。

千億市值意味著潤澤科技正式步入巨頭行列，其從事的主要業(yè)務(wù)是否可以支撐其在資本市場上的巨頭名聲？

過去一年暴漲3倍

千億算力巨頭誕生

“算力”一詞在A股的盛行，應(yīng)該要追溯到2022年底OpenAI發(fā)布的ChatGPT大模型掀起的人工智能技術(shù)浪潮，剛開始在資本市場最受關(guān)注的是光電共封裝技術(shù)（CPO）相關(guān)概念，因?yàn)檫@種技術(shù)可以解決當(dāng)時(shí)ChatGPT所面臨大規(guī)模應(yīng)用需求頻繁宕機(jī)的問題。

也就是在這個(gè)時(shí)候，全球人工智能相關(guān)領(lǐng)域一下意識(shí)到算力的重要性，算力概念也正式成為A股的一個(gè)熱門概念。

根據(jù)定義，算力就是計(jì)算能力，狹義的算力指一臺(tái)計(jì)算機(jī)具備的理論上最大的每秒浮點(diǎn)運(yùn)算次數(shù)，廣義上指的是計(jì)算機(jī)設(shè)備或計(jì)算/數(shù)據(jù)中心處理信息的能力，是計(jì)算機(jī)硬件和軟件共同執(zhí)行計(jì)算的能力。

可見，單臺(tái)計(jì)算機(jī)設(shè)備或集中式的數(shù)據(jù)中心是算力的主要物理體現(xiàn)。

過去的一兩年內(nèi)，從OpenAI的ChatGPT頻繁宕機(jī)，到國內(nèi)的百模大戰(zhàn)，再到今年初的DeepSeek的火爆全球，涉及億萬級(jí)參數(shù)訓(xùn)練的大模型層出不窮對(duì)全球算力需求可想而知。

在這樣的人工智能浪潮下，主要從事數(shù)據(jù)中心建設(shè)運(yùn)營的潤澤科技成了時(shí)代的弄潮兒。

2022年底至2023年初，ChatGPT爆發(fā)時(shí)潤澤科技的二級(jí)市場股價(jià)在4個(gè)月內(nèi)漲超90%。2024年9月底至今，在A股市場整體活躍的加持以及國產(chǎn)大模型DeepSeek持續(xù)霸榜全球期間，潤澤科技股價(jià)更是在5個(gè)月內(nèi)暴漲超3倍。

（潤澤科技股價(jià)走勢截圖）

截至最新收盤，潤澤科技總市值1067億，宣布正式進(jìn)入千億市值行列，這個(gè)市值較2020年底宣布借殼A股普麗盛時(shí)的市值已經(jīng)暴漲1035億。

潤澤科技股價(jià)這樣的表現(xiàn)，其3.98萬股東可是賺翻了。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快

業(yè)績穩(wěn)定增長

如果潤澤科技目前的千億市值合理的話，那就意味著潤澤科技的價(jià)值的確值千億。

潤澤科技完成借殼上市是2022年，當(dāng)年8月股票名稱從“普麗盛”更名為“潤澤科技”。

完成上市后，2022年的財(cái)報(bào)就是潤澤科技上市后的首份財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收27.15億、同比增長32.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.98億、同比增長65.98%，業(yè)績表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。

接下來的2023年，潤澤科技實(shí)現(xiàn)營收43.51億、同比增長60.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.62億、同比增長47.03%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤17.09億、同比增長50.18%，業(yè)績繼續(xù)保持高速增長。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

2024年前三季度，潤澤科技實(shí)現(xiàn)營收64.1億、同比增長139.11%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.14億、同比增長35.13%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤14.94億、同比增長33.65%。

由于截至目前潤澤科技還未發(fā)布2024年財(cái)報(bào)，也沒有發(fā)布業(yè)績預(yù)告，假設(shè)2024年第四季度維持與2023年第四季度相同業(yè)績表現(xiàn)，第四度營收16.7億、歸母凈利潤6.42億、扣非凈利潤5.91億，那么2024年?duì)I收將達(dá)到80.8億、同比增長85.7%，歸母凈利潤將達(dá)到21.56億、同比增長22.36%。

當(dāng)然，以上數(shù)據(jù)僅為假設(shè)數(shù)據(jù)，真實(shí)情況還要以潤澤科技2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

若以以上假設(shè)數(shù)據(jù)計(jì)算潤澤科技的估值情況，目前1067億的市值，對(duì)應(yīng)市銷率13.2倍、市盈率49.49倍、市凈率10.96倍（截至2024年三季度凈資產(chǎn)為97.35億），這個(gè)估值水平并不低，但考慮潤澤科技持續(xù)較高的增長速度，以PEG模型估值似乎也是合理的。

可以看到，無論如何，潤澤科技上市之后這幾年的營收增長非常快，這與所處數(shù)據(jù)中心行業(yè)的快速發(fā)展是匹配的。

快速的營收增長還體現(xiàn)在了潤澤科技的存貨以及應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)加快上。

2022年潤澤科技的存貨周轉(zhuǎn)率是4.77次，2023年是5.8次，2024年前三年季度是3.98次。與此同時(shí)，2022年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是8.88次，2023年是6.05次，2024年前三季度是6.61次。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

從這也可以看出，潤澤科技在面對(duì)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)景氣度上升時(shí)，為了獲得更大的市場份額和競爭優(yōu)勢，可能適當(dāng)?shù)姆艑捔虽N售回款周期。

服務(wù)DeepSeek

數(shù)據(jù)中心優(yōu)勢顯著

深處算力核心的數(shù)據(jù)中心行業(yè)的潤澤科技，在業(yè)績持續(xù)高增長背后，是否與當(dāng)前火遍全球的國產(chǎn)大模型DeepSeek有聯(lián)系？

這一點(diǎn)是肯定的。

潤澤科技2024年半年報(bào)顯示，目前公司重要的在建工程包括廊坊數(shù)據(jù)中心、佛山數(shù)據(jù)中心、惠州數(shù)據(jù)中心、重慶數(shù)據(jù)中心、平湖數(shù)據(jù)中心、蘭州數(shù)據(jù)中心、海南數(shù)據(jù)中心等多個(gè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，涉及資產(chǎn)規(guī)模超79億。

（數(shù)據(jù)來源：潤澤科技2024年半年報(bào)截圖）

上文提到，截至2024年三季度末潤澤科技凈資產(chǎn)規(guī)模97.35億，而到2024年上半年潤澤科技僅在建工程的規(guī)模就達(dá)79億多，說明潤澤科技的主要資產(chǎn)形式就是數(shù)據(jù)中心。

實(shí)際上，截至2024年上半年，潤澤科技總資產(chǎn)276.95億，其中固定資產(chǎn)就有117.32億、在建工程就有97.35億，這兩項(xiàng)資產(chǎn)規(guī)模就超214億。固定資產(chǎn)里面就包括價(jià)值達(dá)93.9億的廊坊數(shù)據(jù)中心。

近期，隨著DeepSeek的需求爆發(fā)，潤澤科技與DeepSeek的關(guān)系也浮出水面。

潤澤科技為DeepSeek提供了廊坊數(shù)據(jù)中心的3000+機(jī)柜資源，采用間接蒸發(fā)冷卻技術(shù)，運(yùn)營成本低于同行15%，且與DeepSeek簽訂了5年長期協(xié)議，機(jī)柜上架率承諾不低于80%。

（資料來源：CSDN、數(shù)字前沿賬號(hào)）

實(shí)際上，截至2024年上半年，潤澤科技已經(jīng)在全國多地建成7個(gè)AIDC智算基礎(chǔ)設(shè)施集群，在全國合計(jì)規(guī)劃61棟智算中心、約32萬架機(jī)柜。

（潤澤科技2024年半年報(bào)截圖）

2024年7月，中國信通院發(fā)布《中國算力中心服務(wù)商分析報(bào)告（2024年）》顯示，潤澤科技以第五的排名位列2024年中國算力中心服務(wù)商十強(qiáng)榜單。

（數(shù)據(jù)來源：中國信通院）

不僅如此，潤澤科技的液冷技術(shù)在行業(yè)也處于領(lǐng)先水平。2024年潤澤科技將其液冷技術(shù)全面用于旗下智算中心，可實(shí)現(xiàn)單體建筑面積約2萬平米、IT功率超200MW，為萬億級(jí)大模型訓(xùn)練提供技術(shù)保障。

憑借在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的深厚積累和技術(shù)創(chuàng)新，特別是液冷技術(shù)的領(lǐng)先地位，潤澤科技成功抓住了數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能技術(shù)發(fā)展的浪潮，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的高速增長和市值的飛躍。那么，大家認(rèn)為潤澤科技能否繼續(xù)保持其行業(yè)領(lǐng)先地位？