4月22日晚，雅本化學（300261.SZ）披露2024年年報。報告顯示，2024年雅本化學實現營收12億元，同比下降6%，歸屬于母公司凈利潤虧損2.58億元。

階段性承壓 農藥行業景氣度有望回升

提及業績承壓的原因，雅本化學表示主要受農藥行業價格波動、新項目產能釋放周期及部分客戶商業化節奏延后、以及一次性商譽減值的影響。

一方面，全球農化市場景氣度低位，公司多年經營的某核心農藥產品市場競爭加劇，受終端市場產品價格下跌等不利因素影響，該農藥中間體銷售價格明顯下滑，成為業績虧損的主因；另一方面，公司農藥、醫藥創新中間體業務拓展受制于客戶商業化生產的節奏安排，尚處于立項、建設或產能爬坡階段，新項目暫時未能貢獻增量收入。

面對經營上短期承壓，公司管理層一直在積極應對行業波動。

財報顯示，2024年公司通過優化資源配置、嚴格成本管控及數字化管理升級，確保了財務狀況的穩定，為后續發展保留了充足的資金儲備。此外，公司還通過推進中期分紅回報股東，展現了經營韌性。 

盡管農化行業目前處于周期底部，但不少機構依舊看好農化行業中長期發展機遇。

長城證券認為，隨著整體市場庫存的消化以及落后產能的出清與整合，農化行業景氣度有望回升，具有豐富資源及規模優勢的頭部企業將會獲利。

聚焦主業，創新強鏈

2024年，雅本化學以深化“全球布局的綠色、高效、創新、可信賴的CDMO服務商”的市場定位為驅動，從擴充有效產能、健全研發體系及優化資源調配三個方面發力，輔以“多元綠色實踐”為差異化競爭抓手，深度參與全球CDMO業務競爭，與重點客戶共建共享行業創新發展成果。

報告期內，雅本化學聚焦農藥與醫藥CDMO（合同研發生產組織）雙主業，依托“大客戶戰略”與全球化布局，實現農藥和醫藥CDMO業務穩中有增。財報顯示，公司農藥中間體業務營收達6.81億元，同比增長2.06%，醫藥中間體業務營收達3.33億元，同比增長1.10%。

農藥業務方面，雅本化學堅定實施“大客戶戰略”，已基本形成了“若干核心跨國企業客戶+多個重點創新產品”的業務矩陣，有效提升業務的風險控制和預期盈利能力。報告期內，公司農藥CDMO業務實現新項目的全面鋪開并有序推進。蘭州基地兩條定制農藥中間體產線正式投產，鹽城二期項目完成設備調試，南通基地原藥項目按期立項，蘭沃科技新增多個農藥原藥登記證。此外，公司通過收購襄陽基地代加工產線，進一步整合生產資源，提升交付穩定性。公司農藥業務已進入創新產品 “部分研發+部分投建+部分投產”的良性發展節奏，為公司增厚農化定制業務業績奠定了良好基礎。

醫藥業務方面，報告期內，公司通過盤活現有醫藥資產推動業務轉型升級。太倉基地推進戰新產品立項申報，為公司開拓新的業務增長點。公司抗病毒類藥物中試項目在蘭州中試基地正式投運，進一步夯實公司抗病毒類藥物研發和轉化的基礎，打通實驗室成果到產品的通道，提升公司在相關領域的市場競爭力。

此外，歐洲馬耳他基地憑借成熟的FDA及歐盟認證體系，成為公司醫藥出海的關鍵支點。通過派駐專業團隊、整合當地資源，馬耳他基地不僅為國內藥企提供歐洲市場準入支持，更與國內研發、生產基地形成協同效應，助力公司醫藥CDMO業務向高附加值領域延伸。

市場人士表示，盡管雅本化學2024年業績有所承壓，但其核心雙主業——農藥中間體與醫藥CDMO業務展現出強勁韌性，2024年這兩塊核心業務較2023年增長1737.85萬元，同比增長1.17%，說明公司在行業波動中仍通過技術優勢和戰略調整維持了核心業務的穩定增長。隨著這兩塊新產能釋放與市場復蘇共振，公司有望迎來業績拐點，持續向“全球高端中間體CDMO領先企業”目標邁進。