一、黃金回調真相：牛市中的階段性調整

國際金價自3500美元歷史高位展開技術性回調，截至4月24日回落至3288美元/盎司，周內跌幅2.77%。但需警惕過度解讀調整力度—本輪回調本質是長期牛市中的獲利了結與技術性修正，三大關鍵信號揭示黃金仍處于上漲通道：

美元反彈持續性存疑：盡管美元刷新一周高位至99.9，但美債收益率曲線趨陡（10年期/2年期利差達50.8基點），暗示市場對美國經濟前景分歧加劇；

機構持倉仍顯樂觀：對沖基金凈多頭持倉較峰值僅減少15%，CFTC未平倉合約仍處歷史高位，顯示主力資金未大規模離場；

央行購金未現轉向：全球央行一季度增持黃金224噸，同比增長34%，主權需求構成堅實支撐。

深度支撐邏輯：黃金自2024年Q4啟動本輪行情，累計漲幅超45%，符合技術性牛市定義。當前回調未跌破20日均線（3250美元），且基本面支撐未變——去美元化浪潮、地緣風險溢價（仍較2020年高出45個基點）及抗通脹屬性（美國3月CPI同比5.2%）持續發揮作用。

二、市場邏輯生變：從“單邊上漲”到“波動套利”

當前黃金市場正經歷三大邏輯重構，推動行情從趨勢性上漲轉為結構性波動：

策略啟示：單邊多讓位于區間套利，3200-3450美元或成中期震蕩區間，建議關注美元99.5/101關鍵阻力位與金價3300/3250支撐位的共振機會。

三、技術面與情緒指標：回調中的入場信號

超賣修正完成：RSI指標自30超賣區回升至45，金價在3260美元獲得較強支撐；

波動率攀升：30天歷史波動率升至32%，期權市場隱含波動率溢價達18%，顯示市場情緒回暖；

機構行為跟蹤：SPDR黃金ETF持倉較峰值減少12噸，但流出速度放緩，顯示賣方力量衰竭。

關鍵時點：5月初非農就業數據（5月3日公布）或成短期方向標，若數據超預期推高美元，可關注金價3200美元附近的分批建倉機會。

四、天譽國際贈金加持，震蕩市中攻守兼備

在黃金市場邏輯生變的背景下，天譽國際作為香港金交所025號AA類行員&金交所董事，推出"震蕩市對沖策略計劃"，助投資者雙向獲利：

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結語

黃金牛市中的回調期，恰似馬拉松途中的"補給站"。天譽國際的福利包，助您在波動中平衡風險與機遇，成為您財富增值的盟友。當前市場回調未改長期上漲邏輯，把握階段性修正機會，方能共享牛市盛宴。