老一輩人如今總在感嘆，現在有些人家的一條狗打扮的就像一個小孩一樣。

簡單的一句隨口碎碎念卻道出了如今社會的一個現實，在單身及65歲以上人口不斷增多的背景下，少子化、老齡化催生了依賴寵物陪伴的情感需求，寵物經濟也成了一個熱門話題，寵物經濟產業也越發完整，資本對寵物經濟的關注也越發火熱。

A股寵物經濟概念爆發

提起寵物經濟概念，很容易讓股民想起2020年至2021年那波A股寵物經濟暴漲行情，短短3個月佩蒂股份翻倍、中寵股份暴漲超1.3倍，2020年9月之后到2021年初中寵股份再漲超60%。

那時，人們一致認為，寵物經濟是消費升級的重要一環。

然而，隨著A股寵物經濟概念股股價像鋰電池概念股一樣，從2021年一路下跌之后，寵物經濟的耀眼光環似乎一夜消失，中寵股份從2021年初一度跌超60%，佩蒂股份一度暴跌超70%，沒趕上好時候在2023年8月上市的乖寶寵物也破發、一度暴跌超60%。

從A股寵物經濟股價表現看，寵物經濟的泡沫就像鋰電池泡沫一樣，徹底的破滅了。

但是，寵物經濟與鋰電池的不同在于，鋰電池是資本泡沫+產能過剩，寵物經濟或許只是短期的資本泡沫。

據中研網數據顯示，2017年-2023年中國寵物經濟產業規模從1340億增長到5928億，年復合增速接近30%，預計2024年規模將進一步增長到7013億，2025年有望達到8114億。

（數據來源：中研網《2025年中國寵物經濟市場深度分析報告》）

2023年的高增長顯然刺激了A股對寵物經濟的炒作熱情，2023年之后A股寵物經濟板塊指數顯著上漲，至今漲幅至少在50%左右，今年4月初全球金融市場動蕩之后，至今不到2個月寵物經濟概念指數已經漲超30%。

（寵物經濟板塊指數）

東方財富軟件中的寵物經濟指數總市值已經達到3418億，占A股最新107.08萬億總市值的0.3%，市值規模已與A股食品加工二級行業總市值持平。

過去一個月，天元寵物股價已經翻倍，漲超116%，4月低位以來已經大漲超1.7倍。

（天元寵物股價走勢截圖）

天元寵物的這種上漲強度和爆發力已經遠超2020年，短線的暴漲顯然存在炒作風險，最新市盈率已經超過110倍，今天逆勢大跌超8%。

永安藥業更是僅憑一句“公司牛磺酸產品主要以添加劑的形式添加在寵物食品中”，股價就在近期頻繁漲停。

乖寶寵物9個月翻2倍

相對于天元寵物的短線暴漲和小市值而言，目前A股寵物經濟板塊中真正的龍頭應該是乖寶寵物和中寵股份，乖寶寵物最新市值430多億，中寵股份市值也有200億了。

乖寶寵物上市比較晚，2023年8月才上市，在經歷了破發、暴跌之后，其股價自2024年2月歷史低位開始一路上漲，至今歷時1年零4個月左右，期間最大漲幅超323%，市值從最低145.22億漲到最高479.97億。

這一大波上漲中，主升浪還是自2024年8月底以來，特別是“924行情”以來，9個月最大漲幅超205%，期間股價頻創歷史新高。

（乖寶寵物股價走勢截圖）

乖寶寵物的優勢是明顯的，除了市值規模大之外，核心在于它的盈利能力最強、成長性較高。

2024年，乖寶寵物營收52.45億、同比增長21.22%，歸母凈利潤6.25億、同比增長45.68%，毛利率42.27%，凈利率13.82%，在A股寵物經濟概念股中凈利率最高，其中營收占比最大的主糧毛利率達到44.7%，且主糧、零食收入結構均衡，主糧收入26.9億、占比51.3%，零食收入24.84億、占比47.35%。

（乖寶寵物2024年財報截圖）

近期，乖寶寵物二級市場股價一路強勢上漲，不斷創新高，其市盈率也已經超過60多倍，估值顯然已經不便宜，最近兩天明顯回調。

在估值攀升的同時，今年4月30日乖寶寵物發布股東詢價轉讓計劃書，股東北京君聯晟源、珠海君聯博遠擬合計轉讓不超過1201萬股，占總股本的3%，5月13日最終詢價轉讓價格為83.1元/股，交易金額9.97億。

（乖寶寵物公告截圖）

也就是說，乖寶股份股價在1年零4個月暴漲3.2倍多之后，兩位股東一把就套現了近10億，并且這兩位股東還是一致行動人關系。

實際上，自2023年8月上市以來，乖寶寵物股東已經累計套現超23.67億，套現金額是上市兩年利潤總額的2倍多，乖寶寵物2023年、2024年凈利潤分別為4.29億、6.25億。其中，北京君聯、珠海君聯合計套現超18.45億。

中寵股份10個月翻3倍

中寵股份的股價表現要稍微比乖寶寵物弱一些，但漲幅也相當亮眼。

2024年2月之后，乖寶寵物股價已經開始觸底反彈，但中寵股份的股價還在繼續下跌，一直跌到2024年7月底，然后才開始逐漸反彈，“924行情”之后股價上漲明顯加速，從去年7月底至今10個月內最大漲幅已超305%，同樣是在近期創出了歷史新高，最新市值195億左右。

（中寵股份股價走勢截圖）

中寵股份二級市場股價近期的加速上漲，似乎受財報影響較大。

4月24日，中寵股份發布年報和一季報，2024年營收44.65億、同比增長19.15%，歸母凈利潤3.94億、同比增長68.89%，2025年一季度營收11.01億、同比增長25.41%，歸母凈利潤9115.53萬、同比增長62.13%。

（中寵股份2024年財報截圖）

從凈利潤增速看，中寵股份增速遠超乖寶寵物。

不過，盈利能力上中寵股份就遠不如乖寶寵物了，2024年中寵股份毛利率28.16%、凈利率9.3%，但比起短期股價漲幅更大的天元寵物那又要好太多了，2024年天元寵物凈利率只有1.32%。

中寵股份與乖寶寵物除了規模、盈利能力的區別外，在產品收入結構上差別也較大，乖寶寵物主糧、零食收入占比基本均衡，各占50%左右，但中寵股份則在零食上收入占比更高，2024年零食收入31.32億、占比70.16%，主糧收入11.07億、占比24.78%。

當前，國內寵物市場中寵物食品占主導地位，市場份額超52%，其中主糧及保健品產品增長迅速，增速均超30%，且越來越呈現出的高端化趨勢。

乖寶寵物、中寵股份這兩家，也正是通過在寵物食品領域通過高端化和研發投入搶占市場份額，2024年兩家的研發費用率分別為1.62%、1.63%。

相比之下，天元寵物研發費用率僅為1.08%。

當然，也應當注意到，目前中寵股份的市盈率也已經達到45倍多，估值也并不低，今天股價同樣大跌。

可見，寵物經濟市場在資本的高度關注下展現出強勁的增長勢頭，從股價的起伏到企業財報的亮眼，在未來在少子化、老齡化背景下，市場對寵物經濟抱有較高的預期，但也需要警惕資本泡沫的再次出現。