紐約，紐約州 — 2025年7月16日 — 針對近期市場對美股的樂觀情緒，凱心基金（Kharis Private Fund）創始合伙人崔施陽今日分享其最新觀點，他認為，投資者在當前高位需要更加審慎，因為美國股市正面臨來自政府大規模發債帶來的“抽水效應”與財報季對基本面韌性的雙重考驗，短期前景難言樂觀。

崔施陽指出，當前支撐“買入美股可能是未來五年回頭看的最佳決定”這一論點的邏輯鏈條，正受到嚴峻挑戰。首先是宏觀流動性層面，美國財政部為補充其現金賬戶（TGA）而開啟的大規模發債，將構成顯著的流動性壓力。他解釋道：“美國財政部計劃在9月底前凈融資高達5500億美元。初期市場可以通過消耗美聯儲的逆回購（RRP）余額來緩沖，但這部分資金對實體經濟影響有限。真正的考驗將在9月前后到來，屆時若發債開始消耗銀行準備金，其歷史數據顯示，這往往伴隨著標普500指數的回調。”

其次，在企業基本面層面，即將到來的財報季成為檢驗美股高估值的“試金石”。“二季度美元貶值確實為擁有大量海外營收的科技巨頭帶來了約3%的匯兌收益，但這可能已經反映在當前高企的股價中了，”崔施陽補充道。“我們更關注美國本土的消費需求，無論是服務還是商品消費，均顯現出疲軟跡象。如果企業在財報中給出的未來業績指引不及市場預期，迭加流動性收緊的沖擊，美股將面臨非常明顯的下行壓力。”

崔施陽總結道：“綜合來看，美股當前的高位態勢正遭遇債務抽水與業績考驗的雙重夾擊。我們認為，除非美聯儲出人意料地轉向降息，否則市場的方向大概率是高位盤整或趨勢向下。在不確定性消除前，追高買入的風險正在顯著增加。”

此番觀點提醒投資者，在制定投資決策時，應充分考慮宏觀流動性變化和企業基本面的真實狀況，而非僅僅被市場表面的上漲勢頭所吸引。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。