創新藥是今年表現最強的賽道之一，A股整個醫療板塊年內漲幅遙遙領先其他板塊，結合港股創新藥年內的瘋狂表現，今年其實是醫療賽道的大年。

中藥作為醫療重要分支年內表現也不錯，最近一周A股最強的“妖股”奇正藏藥就是一只中藥股。

4天4漲停，當下A股“妖王”

4天4板就稱之為“妖王”確實是有些夸張了，但是需知，進入8月之后A股市場正處于新一輪風格輪動的關鍵時點，前期瘋漲高位股逐步兌現回落，市場風險偏好逐漸下降，這種情況下出一個4天4漲停的“妖股”其實不容易，也測試了當前市場的連板高度。

奇正藏藥是林芝當地最大的工業企業，更是國內的藏藥龍頭，核心產品消痛貼膏在國內實體藥店中成藥骨骼肌肉系統疾病用藥外用貼膏劑品牌排名第一，其他產品包括青鵬軟膏、鐵棒錘止痛膏等外用產品以及紅花如意丸等口服產品。

在當前醫藥股持續強勢的背景下，在細分領域能夠排到第一的奇正藏藥倒也是一個值得炒作的標的。

7月21日之前，奇正藏藥股價表現一直平平，然后突然放量來一個漲停板，接著稍微沉靜幾天，又突然暴力拉升，在今天上午炸板之前連拉4個漲停板，成交量早已是此前的好多倍了。

（奇正藏藥股價走勢截圖）

奇正藏藥龍虎榜顯示，此次股價的突然連續漲停，參與的的游資似乎并不多，反而是深股通以及其他機構趁機出貨賣出的多。

截至今年2月底北上資金已經累計持有奇正藏藥超155萬股，位居第四大股東位置，到一季度末北上資金又加倉51.96萬股，持倉增加到206.97萬股，仍是第四大股東。

（數據來源：通達信）

從3月底以來，奇正藏藥股價最大漲幅已經接近翻倍，這些提前埋伏的北上資金也已經賺得盆滿缽滿，趁此機會正是出貨了結的好時機。

難怪人家都說北上資金是聰明資金，這筆投資做得也太順利了。

在3月份北上資金加倉奇正藏藥的時候，3月初奇正藏藥曾宣布回購，回購金額不低于9000萬、不超過1.6億，回購價格上限不超過31.65元/股，但當時奇正藏藥股價才21.64元/股。

不得不佩服，北上資金太會算賬了。

雅下電站+醫保支持，市值飆升70億

不過，細想之下，北上資金固然會算賬，但也多虧搭了A股概念炒作的順風車，才能這么順利操作。

從3月3日奇正藏藥發布回購方案，到7月21日第一次漲停前，這期間股價幾乎沒怎么漲，7月20日收盤價僅為22.97元/股，較宣布回購前的21.64元/股，不過微漲6%左右，這顯然不是北上資金的目標。

奇正藏藥7月21日股價為什么突然漲停？因為7月19日雅下水電站正式開工。

奇正藏藥跟雅下水電站想來是八桿子打不著的，只不過奇正藏藥是地地道道的西藏本地股，7月21日當天在雅下水電站概念的帶動下，西藏本地板塊整體也大漲超5%。

然后，隨著雅下電站概念的消化走弱，奇正藏藥在7月21日漲停之后也陷入調整，直到7月29日公司在互動平臺再提雅下水電站，當天盤中再次異動一度漲超7%，但終究沒能沖擊漲停。

（奇正藏藥互動平臺截圖）

7月29日奇正藏藥股價沒有漲停，但7月30日漲停了，因為這一天有了更大的刺激因素。

7月30日，國家醫保局召開了醫保支持創新藥械系列座談會投資專場，討論了如何更好地支持創新藥械行業發展，同時也出臺了《支持創新藥高質量發展的若干措施》，釋放出對創新藥械發展的明確支持信號。

奇正藏藥作為藏藥龍頭，已有34個產品被增補納入西藏地區民族藥品醫保目錄，總共已經有104個產品被納入了西藏醫保目錄，6月20日奇正藏藥調研紀要顯示，旗下小兒熱立清已經注冊分類為中藥創新藥。

這一消息刺激下，奇正藏藥股價直接4天4漲停，市值從138億飆到204億，4天暴漲近70億市值。

不過，今天盤中奇正藏藥股價的突然炸板跳水，似乎也進一步印著了北上資金提前埋伏高位出貨的邏輯，盤中砸開漲停板的那筆成交超過3.3萬股。

（奇正藏藥分時走勢截圖）

超高毛利率下，銷售費用是凈利潤2倍

北上資金的賣盤壓力顯然是存在的，奇正藏藥至今仍未發布的半年報或許是股價面臨的又一壓力。

7月29日，奇正藏藥發布了2025年半年報預告，所有經營指標看起來似乎都還不錯，營收同比增長16.36%，歸母凈利潤同比增長9.94%，扣非凈利潤同比增長27.20%，凈資產收益率也上升了0.1個百分點。但是，歸屬于上市公司股東的所有者權益卻下降了0.7%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產也下降了0.4%。

（奇正藏藥公告截圖）

從成長性來看，奇正藏藥其實早已進入成熟期，業務規模等增速早已大幅放緩，這種階段的企業資產負債表其實要比利潤表重要得多，與其追求單個經營周期的高增長，不如保持股東投入資產的穩定保值增值。

（數據來源：同花順網站）

對于奇正藏藥來說，它的業績難以高增長的原因在于，為了維持收入的增長，需要投入的銷售費用太多了。

2024年，奇正藏藥營收23.38億，實現了14.32%的同比增長，但是凈利潤卻只微增了0.38%，與此同時銷售費用增速達到13.47%，高達11.09億的銷售費用更是5.81億凈利潤的近2倍。

當然，對于工業企業來說，23.38億的營收能夠產生5.81億的凈利潤，凈利率達到24.85%，這已經是非常了不起的成就了，但是要知道奇正藏藥的毛利率高達82.11%，比五糧液的毛利率還高。

奇正藏藥的超高毛利率可能得益于藏藥的獨特優勢，但長期高額的銷售費用支出也成為其持續成長的阻力，同樣也將成為壓制二級市場股價的一大因素。

再疊加北上資金出貨壓力，奇正藏藥4天4漲停后突然高位跳水似也是合情合理之事。

那么，對于奇正藏藥股價突然暴漲又高位跳水的走勢，各位有哪些獨到見解？