近日，A股市場異常火爆，上證指數一度突破3732點位，創下近10年新高，市場成交額也增長至2.7萬億元，牛市特征愈發明顯。在投資者們狂歡之際，上市公司減持卻成了市場另一道風景線，以生物醫藥為例，十倍股熱景生物、舒泰神等醫藥公司紛紛發布公告，擬高位減持。

不過，市場也有底部減持的特殊情況。8月18日晚間，IVD五小龍之一的亞輝龍（688575.SH）發布公告，控股股東及高管因個人資金需求，擬合計減持不超過3.11%股份。次日開盤，亞輝龍股價并未受減持的影響。

值得注意的是，此次是亞輝龍控股股東的首次減持，且公司股價正處于歷史低位區間，在牛市背景下減持手中籌碼，究竟是釋放流動性還是面臨資金壓力，這一操作值得推敲。

破而后立 重新審視股東減持

減持本質上都是股東基于自身資金規劃或發展戰略作出的正常資本運作決策，往往會引發股價波動。減持短期會造成公司股價承壓，但長期來看，股價漲跌依然由市場合力所決定。回顧今年5月份，創新醫療、甘李藥業、睿智醫藥等多家醫藥公司拋出減持計劃，此后股價不跌反漲，甚至部分減持股領漲于市場指數，原因便是創新藥板塊迎來基本面拐點，大量資金涌入醫藥個股。其中，創新醫療因腦機接口政策影響，8月份股價已較5月初漲超150%。

業內人士指出，牛市中低位減持往往伴隨著后續的資本動作或股東的戰略布局等。對投資者而言，簡單將股東減持視為利空或者見頂信號，忽略上市公司質地和股價所處的位置，可能會失去真正的投資機遇。

細看亞輝龍財報會發現，受過去藥械集采的影響，公司業績較為普通，但也不乏亮點。公司海外業績成為新的增長點。一季度，亞輝龍海外業務實現收入5668.84萬元，同比增長46.53%，其中海外化學發光業務收入5238.13萬元，同比增長56.31%。從當前股價表現和行業發展預期對比來看，亞輝龍這一輪最差的市場預期落地后，或將迎來破而后立。

景氣回升 IVD拐點漸行漸近

醫藥行業政策和業績的雙拐點已經愈發明顯。

7月29日，CXO龍頭藥明康德的中報猶如一劑強心針，超預期的業績表現不僅點燃了市場熱情，更推動整個醫藥板塊強勢回歸高景氣軌道。數據顯示，上半年藥明康德營收同比增長20.6%，歸母凈利潤同比增長為101.9%。

政策層面，國家持續釋放向好信號，推動醫療行業向創新驅動轉型升級。近期，國家醫療保障局發布了《支持創新藥高質量發展的若干措施》，著重指出要全方面扶持創新藥的研發、準入、臨床使用及多元支付等環節，致力于切實支持創新，支持真正的創新和支持差異化創新。

亞輝龍所在的體外診斷（IVD）行業政策面也在轉好。7月25日，醫保局明確集采中選不再以簡單的最低價作為參考，同時報價最低企業要公開說明報價的合理性，并承諾不低于成本報價。智研咨詢報告指出，2024年中國IVD市場規模已突破1200億元，短期受集采政策影響部分領域價格承壓，但長期增長趨勢穩健，預計2029年將達1650億元，年復合增長率5-8%。華金證券則指出，集采規則優化下，醫療器械板塊迎來政策轉折，價格競爭趨緩，相關企業盈利能力有望改善，醫療器械板塊有望迎來估值修復。

不難看出，IVD行業在經歷過去幾年的陣痛后，在政策和企業內生創新的雙重加持下，拐點已經漸行漸近。

貝塔已現 靜待阿爾法

IVD行業經過過去幾年集采的洗禮，倒逼企業在硬核創新及出海等方面加大投入，紅利已經開始逐步顯現，行業有望重新步入良性發展軌道。

Allied Market Research研究報告指出，全球IVD市場規模預計將從2021年的947.5億美元增長到2030年的1428.9億美元，年復合增長率達到4.7%。行業專家表示，當前中國醫療器械出海邁入新發展階段，國產器械在影像、超聲等醫療設備，化學發光、流水線等體外診斷領域的海外市場拓展前景巨大。

亞輝龍作為我國IVD行業的優秀代表，在化學發光領域已逐漸成為一塊響亮的招牌，打破了國外巨頭在吖啶酯直接發光領域的技術壟斷。近日，其再度展現強勁的研發成果轉化實力，與新加坡國立大學心血管中心的王義斌教授聯合宣布，全球首個基于支鏈氨基酸/支鏈α酮酸檢測的射血分數保留型心力衰竭（HFpEF）診斷試劑正式進入產業化階段，填補了全球HFpEF特異性體外診斷領域的技術空白。

不僅如此，亞輝龍更是在AI+出海方面頻頻發力。

在AI醫療領域，亞輝龍聯合江蘇省人民醫院、南京醫科大學楊濤教授團隊發布了胰島功能標化指數（PIFI）數智平臺，有效提升臨床診斷效率和準確性，并獲得國家版權局頒發的兩項軟件著作權登記證書。此外，亞輝龍還結合AI技術研發出ANA間接免疫熒光核型判讀系統，引入視覺注意力模型后準確率提升到91.3%。

出海方面，公開資料顯示，亞輝龍海外市場拓展速度極快，產品已覆蓋117個國家和地區。2024年海外市場營收2.50億，同比增長64.78%。此外，亞輝龍還通過與日韓歐開展學術合作，構建高端品牌的實力與形象。在日本市場，加強與日企MBL展開合作。2024年MBL完成iFlash-3000C設備的備案，亞輝龍借此拿到中國IVD企業在日本的化學發光第一證。在新興市場，亞輝龍去年新增東南亞和拉美服務點以及開羅培訓基地投入運營。

結語

當前，醫療器械行業迎來戴維斯雙擊，板塊及個股已成為市場焦點，亞輝龍這次減持，或許是股價下行周期的最后一舞。而隨著醫療器械行業集采政策的轉向和出海預期增強，亞輝龍的業績拐點或漸行漸近。