8月23日，“2025雪球指數(shù)基金領(lǐng)袖峰會”在上海舉辦。此次峰會以“指領(lǐng)增長，聚勢共贏”為主題，中證指數(shù)有限公司研發(fā)部總經(jīng)理趙永剛、雪球副總裁劉江濤，工銀瑞信基金、嘉實基金、易方達基金、國泰基金、華夏基金、富國基金、廣發(fā)基金、天弘基金、華寶基金、南方基金、大成基金、華泰柏瑞基金等多家頭部基金公司的指數(shù)投資領(lǐng)域負責人、基金經(jīng)理，以及多位雪球人氣用戶齊聚一堂。與會嘉賓通過深入剖析指數(shù)市場發(fā)展方向與監(jiān)管動態(tài)，解析行業(yè)輪動中的指數(shù)投資邏輯，助力投資者在全球經(jīng)濟重構(gòu)與資本市場大行情之下精準捕捉指數(shù)投資新機遇，共探“指領(lǐng)增長”的新財富。

指數(shù)高質(zhì)量發(fā)展助力投資端改革

指數(shù)是資產(chǎn)配置的“導航儀”，其科學性直接關(guān)乎投資效率。2025年，伴隨ESG整合與智能因子迭代，指數(shù)體系正邁向“高質(zhì)量進化”。在雪球指數(shù)基金領(lǐng)袖峰會上，首場主題演講由中證指數(shù)有限公司研發(fā)部總經(jīng)理趙永剛帶來。他以“指數(shù)高質(zhì)量發(fā)展助力投資端改革”為題，深入剖析了指數(shù)投資的全球趨勢與中國機遇，為全場拉開了思想盛宴的序幕。

中證指數(shù)有限公司研發(fā)部總經(jīng)理 趙永剛

趙永剛主要分享了三個核心觀點：

一是“為什么要投指數(shù)”。截至2025年6月份，全球ETF規(guī)模已超17萬億美元；全球ETF在過去73個月，一直持續(xù)資金凈流入。并且，被動投資資金凈流入顯著超過主動，養(yǎng)老金等“長錢”成為壓艙石。國內(nèi)ETF市場也在快速擴張，從2018年的5500億增長到如今的5.7萬億，成為機構(gòu)和個人投資者的重要配置工具。

二是“現(xiàn)在可以投哪些指數(shù)”。當前主要分為三類：寬基指數(shù)是市場的平均β，如滬深300、中證500、中證A500、科創(chuàng)50等；行業(yè)主題指數(shù)緊扣經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，如人工智能、機器人、創(chuàng)新藥、新能源等；策略類產(chǎn)品則以紅利、現(xiàn)金流、質(zhì)量等為代表，近年來表現(xiàn)突出，尤其是紅利與現(xiàn)金流策略。

三是“未來關(guān)注的方向”。趙永剛判斷，指數(shù)化投資已進入新階段，ETF成交額占比顯著提升，新生代投資者接受度遠超預期，國內(nèi)發(fā)展空間仍大。他提出未來五大方向：綜合類指數(shù)、差異化策略指數(shù)、滬深港互聯(lián)互通、恒定比例的多資產(chǎn)指數(shù)，以及結(jié)合衍生品的創(chuàng)新型策略產(chǎn)品。

港股創(chuàng)新藥的長期機遇

在指數(shù)投資“高質(zhì)量進化”的背景下，如何將體系化理念轉(zhuǎn)化為投資實戰(zhàn)？港股創(chuàng)新藥無疑是最受矚目的方向之一。隨著人口老齡化與健康需求持續(xù)增長，港股創(chuàng)新藥正從“估值洼地”成長為“創(chuàng)新高地”，成為投資者重點關(guān)注的長期賽道。

工銀瑞信指數(shù)及量化投資部投資總監(jiān)、基金經(jīng)理 劉偉琳

工銀瑞信指數(shù)及量化投資部投資總監(jiān)、基金經(jīng)理劉偉琳指出，創(chuàng)新藥行業(yè)兼具剛性需求與科技供給的雙重屬性，既是“長坡厚雪”的行業(yè)，也是“供給創(chuàng)造需求”的行業(yè)。中國創(chuàng)新藥雖起步較晚，但在政策支持與企業(yè)十余年的研發(fā)投入下，已實現(xiàn)從“me-too”到“原創(chuàng)新藥”的突破，部分領(lǐng)域甚至趕超海外。

她強調(diào)，當前中國創(chuàng)新藥在中國市場占比仍不足20%，未來十年有望憑借醫(yī)保優(yōu)化、商業(yè)保險擴展及全球BD合作的加速，迎來接近20%的年化利潤增速，長期空間廣闊。

ETF超級配置時代來臨

當下，我們正身處一個“ETF超級配置時代”。我們面臨的不再是“有沒有工具”，而是“如何用好工具”。在“迎接ETF超級配置時代”的主題演講中，嘉實基金Smart-Beta和指數(shù)投資首席投資官劉斌為現(xiàn)場帶來深度思考。他指出，隨著市場環(huán)境與投資理念的轉(zhuǎn)變，中國ETF市場正迎來前所未有的發(fā)展機遇。

嘉實基金Smart-Beta和指數(shù)投資首席投資官 劉斌

劉斌指出，目前國內(nèi)ETF市場規(guī)模已接近5萬億元，增速顯著快于過去幾年。今年ETF成交金額在A股市場中的占比達到約7%，這表明投資者的認同度正在快速提升。他進一步分析了ETF快速發(fā)展的原因。一方面，ETF產(chǎn)品以“簡單、清晰、透明”的特征受到歡迎；另一方面，更關(guān)鍵的因素在于市場逐步進入資產(chǎn)配置時代。老一代投資者更傾向于頻繁交易，而新一代投資者則越來越重視長期配置。在這樣的背景下，即便是在牛市環(huán)境中，主動型產(chǎn)品依然出現(xiàn)了贖回，而被動型ETF卻獲得了資金的持續(xù)流入。

劉斌總結(jié)道，資產(chǎn)配置的核心目標是提升風險收益特征，而ETF正好為這一需求提供了高效工具。從全球幾十年的發(fā)展歷程來看，資產(chǎn)配置方法不斷演進，未來也將繼續(xù)成為驅(qū)動ETF增長的重要力量。

下半年投資攻守之道

隨著ETF產(chǎn)品日益豐富，如何在宏觀波動與產(chǎn)業(yè)更迭加速的環(huán)境下尋找下半場的投資主線，成為市場關(guān)注的焦點。在第一場雙人對談環(huán)節(jié)中，易方達基金指數(shù)研究部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理李樹建與雪球人氣用戶“點拾投資”圍繞“下半年指數(shù)投資展望”展開深入探討。

李樹建指出，從年初至今，A股和港股市場熱點不斷切換：年初人工智能ETF、機器人ETF表現(xiàn)強勁；隨后四月恒生創(chuàng)新藥ETF迎來浪潮式上漲；五月大金融板塊活躍，香港證券ETF成為全市場最具鋒芒的產(chǎn)品；進入六七月，市場焦點重新回到科技板塊，科創(chuàng)人工智能主題ETF凈值在短時間內(nèi)快速拉升。

易方達基金指數(shù)研究部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理 李樹建

在談到如何把握下半年投資機會時，“點拾投資”以“基民亢奮、想立即加倉”為例，提問如何具體操作。對此，李樹建強調(diào)，投資往往存在“看到的機會與實際兌現(xiàn)的收益差距很大”的情況，而ETF能夠幫助投資者克服心理上的波動與頻繁換股的困境。他舉例指出，恒生創(chuàng)新藥、香港證券等ETF在今年漲幅超過一倍，相比個股操作，ETF在把握主線趨勢方面具備優(yōu)勢。

雪球人氣用戶 “點拾投資”

李樹建總結(jié)認為，指數(shù)投資的意義不僅在于獲取市場Beta，更在于幫助投資者建立理性、穩(wěn)定的投資方式。在宏觀波動加劇、產(chǎn)業(yè)格局快速變化的背景下，ETF為投資者提供了攻守兼?zhèn)涞倪x擇。

下半年選科技還是紅利？

在市場情緒回暖、上證指數(shù)站上3800點的背景下，投資者普遍關(guān)注能否繼續(xù)挑戰(zhàn)4000點。在這樣的背景下，國泰基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān)梁杏選擇聚焦“下半年選科技還是紅利”這一投資者最為關(guān)心的話題。她指出，本輪行情的上漲不僅依托政策面與資金面的支持，更來自市場信心逐步恢復的推動。

國泰基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān) 梁杏

梁杏強調(diào)，資產(chǎn)配置才是核心思路。她建議投資者采用“核心+衛(wèi)星”的組合結(jié)構(gòu)：核心部分以中證A500等寬基指數(shù)作為底倉，衛(wèi)星部分則通過人工智能、通信等高成長科技賽道，與高股息、自由現(xiàn)金流紅利指數(shù)形成啞鈴式配置。

在她看來，科技板塊具備長期成長潛力，而紅利產(chǎn)品則在低利率環(huán)境下展現(xiàn)出防御和穩(wěn)定分紅優(yōu)勢。二者結(jié)合，不僅能夠平衡風險與收益，也有助于投資者在多變的市場環(huán)境中實現(xiàn)攻守兼?zhèn)洹?/p>

機器人量產(chǎn)拐點下的投資價值

2025 年被稱作“人形機器人量產(chǎn)元年”，全球巨頭加速商業(yè)化落地，這一賽道正重構(gòu)投資地圖。華夏基金基金經(jīng)理華龍在分享中拆解了機器人產(chǎn)業(yè)的指數(shù)化投資邏輯。

華夏基金基金經(jīng)理 華龍

華龍指出，機器人產(chǎn)業(yè)正借智能化浪潮加速發(fā)展，國內(nèi)外政策扶持力度加大，國內(nèi)形成“中央引領(lǐng)+地方協(xié)同”推進格局。硬件端減速器、電機等核心部件國產(chǎn)替代提速，六維力傳感器市場份額從2020年13%升至超30%；軟件與AI大模型深度綁定，下游受益于人口老齡化下的機器代人需求，疊加造價下降、制造業(yè)工資上漲，替代需求持續(xù)釋放。

談及投資路徑，華龍強調(diào)，參考新能源車行情規(guī)律，機器人指數(shù)有望隨訂單落地迎來盈利改善，可通過高流動性指數(shù)產(chǎn)品把握量產(chǎn)元年的硬軟協(xié)同與國產(chǎn)替代機遇。

“反內(nèi)卷”浪潮下的投資新機遇

2025 年，“反內(nèi)卷”已成為戰(zhàn)略方向。這場從“內(nèi)耗競爭”到“提質(zhì)增效”的產(chǎn)業(yè)變革，如何催生投資新機遇？在第二場雙人對談環(huán)節(jié)中，富國基金量化投資部ETF投資總監(jiān)王樂樂與雪球人氣用戶“郭荊璞”圍繞這一主題，深入探討了趨勢背后的投資邏輯與布局方向。

雪球人氣用戶 “郭荊璞”提到，草甘膦是最早提出行業(yè)“反內(nèi)卷”的案例。今年以來，農(nóng)業(yè)、光伏等行業(yè)也在過度競爭后出現(xiàn)政策引導和自律行為。他認為，中國制造的效率極高，但無序競爭會壓低價格，只有走向合理利潤，行業(yè)才可能迎來高質(zhì)量發(fā)展。

雪球人氣用戶 “郭荊璞”

王樂樂強調(diào)，反內(nèi)卷的核心在于盈利修復。他舉例，碳酸鋰從跌破成本的5萬元回升至9萬元，行業(yè)重新轉(zhuǎn)盈，為新能源帶來機會；農(nóng)業(yè)可通過豬價判斷修復，化工則要跟蹤PPI。他指出，產(chǎn)業(yè)盈利修復通常經(jīng)歷“不被相信—盈利兌現(xiàn)—情緒亢奮”三個階段，目前市場或正處于第二階段。

富國基金量化投資部ETF投資總監(jiān) 王樂樂

“反內(nèi)卷”不僅是產(chǎn)業(yè)政策的導向，也為資本市場帶來了新的配置邏輯。與其追逐熱門賽道，不如在周期低谷、邊際改善的行業(yè)中尋找機會，關(guān)注那些正在從激烈競爭走向穩(wěn)健盈利的領(lǐng)域。

指數(shù)化投資下半場：寬基打底，特色突圍

在ETF快速發(fā)展的背景下，指數(shù)投資的格局與趨勢成為行業(yè)關(guān)注的焦點。廣發(fā)基金港股通科技ETF基金經(jīng)理夏浩洋與雪球人氣用戶“六億居士”展開對談，分享了他們對“寬基打底，特色突圍”的思考。

“六億居士”表示，ETF市場近兩年快速發(fā)展，整體規(guī)模已接近5萬億元，其中寬基指數(shù)仍占據(jù)半壁江山。他指出，ETF發(fā)展走到下半場，投資者更關(guān)注如何在寬基之外找到特色化突破口。

雪球人氣用戶 “六億居士”

夏浩洋結(jié)合數(shù)據(jù)表示，截至今年8月，權(quán)益類ETF規(guī)模從去年的3.4萬億元增長至4.1萬億元，凈流入約2500億元，但分化明顯——寬基流出，港股和行業(yè)主題和ETF卻大幅流入。他強調(diào)，A500等新型寬基指數(shù)更貼合中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，是長期配置的重要工具。同時，廣發(fā)基金也在港股和行業(yè)主題ETF上具備一定優(yōu)勢并不斷創(chuàng)新布局，從中概互聯(lián)到創(chuàng)新藥、非銀和消費，逐步完善投資工具。

廣發(fā)基金港股通科技ETF基金經(jīng)理 夏浩洋

展望未來，夏浩洋提出，未來ETF可能在更細分的寬基、因子化策略、固收+和主動增強ETF上出現(xiàn)更多突破。他認為，指數(shù)化投資的下半場，是“寬基為盾、特色為矛”的組合過程，既要做好底倉打底，也要為投資者提供差異化的選擇。

大國之翼：軍工與通航的戰(zhàn)略新機遇

2025年大國博弈進入深水區(qū)，如何借指數(shù)工具捕捉“安全與增長的雙重紅利”，成為與會嘉賓熱議的焦點。本場第一個圓桌論壇環(huán)節(jié)邀請了天弘基金航空航天ETF（159241）基金經(jīng)理祁世超、華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部基金經(jīng)理曹旭辰，以及雪球人氣用戶“養(yǎng)基司令”，共同探討軍工與通航的未來機遇。

“養(yǎng)基司令”開場時提到，軍工板塊在震蕩市里表現(xiàn)不溫不火，牛市初期也常常滯后，但在牛市中后段往往爆發(fā)。他指出，今年軍工相關(guān)ETF提前走強，行情已顯示出啟動跡象。

雪球人氣用戶 “養(yǎng)基司令”

祁世超表示，軍工產(chǎn)業(yè)正加速軍民融合，技術(shù)外溢趨勢明顯。以人工智能、航天系統(tǒng)、材料工藝為代表的軍工科技，正在反哺民用航空和大飛機制造。他強調(diào)，航空航天鏈條是軍工的核心資產(chǎn)，既受益于先進戰(zhàn)機的量產(chǎn)列裝，也有軍貿(mào)訂單的長期驅(qū)動。未來在AI賦能、信息化升級以及低空經(jīng)濟拓展的背景下，航空航天產(chǎn)業(yè)將迎來更廣闊的發(fā)展空間。

天弘基金航空航天ETF（159241）基金經(jīng)理 祁世超

曹旭辰則指出，低空經(jīng)濟的崛起為軍工帶來新的增長點。我國空域管理體系使通航產(chǎn)業(yè)天然依托軍工基礎(chǔ)，而政策扶持將加速行業(yè)落地。他認為軍工板塊具有強β屬性，走勢往往急漲急跌，當前更多受閱兵行情及地緣事件驅(qū)動。相比之下，低空經(jīng)濟正處于政策與產(chǎn)業(yè)催化的前夜，未來具備由“無人問津”走向“潛在爆發(fā)”的投資機會。

華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部基金經(jīng)理 曹旭辰

新能源全鏈條：價值重構(gòu)與配置機遇

在軍工與通航的討論之后，第二場圓桌論壇進入“能源革命主戰(zhàn)場”。2025年產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷“三階躍遷”：上游“資源定局”，中游“技術(shù)破壁”，下游“應用革命”。如何通過指數(shù)基金穿透波動、捕捉整鏈價值，成為投資者最關(guān)注的問題。

本場論壇由雪球人氣用戶“邊城浪子1986”主持，南方基金指數(shù)投資部董事、基金經(jīng)理龔濤，大成基金指數(shù)與期貨投資部首席指數(shù)投資官李紹，華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)助理、基金經(jīng)理李沐陽展開了深入討論。

龔濤指出，南方中證新能源ETF是市場首批覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合性產(chǎn)品。他認為，新能源行業(yè)的投資邏輯在于“全鏈條協(xié)同”。上游在“反內(nèi)卷”背景下逐步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，中游技術(shù)不斷突破，下游則因智能電網(wǎng)和算力需求帶來新增空間。通過全鏈條ETF，可以平滑單一環(huán)節(jié)波動，更好地把握整體趨勢性機會。

南方基金指數(shù)投資部董事、基金經(jīng)理 龔濤

李紹則從上游資源角度切入。他表示，大成有色ETF配置銅等核心金屬，這些金屬正在從“工業(yè)材料”升級為“戰(zhàn)略資源”。新能源汽車、充電樁等新需求大幅提升了銅的價值。他提醒投資者，有色金屬大宗投資更像“長跑選手”，需要以大類配置思維看待，而不是追求短期爆發(fā)。

大成基金指數(shù)與期貨投資部首席指數(shù)投資官 李紹

李沐陽則直面市場最關(guān)心的問題——“還能相信光嗎？” 他認為光伏板塊已經(jīng)觸底，雖然行業(yè)仍面臨競爭激烈和政策博弈，但“反內(nèi)卷”的頂層設(shè)計將推動行業(yè)出清。光伏ETF能夠在行情啟動時迅速體現(xiàn)行業(yè)β屬性，為投資者提供直接的配置工具。他強調(diào)，光伏行業(yè)雖然波動大、周期性強，但正因如此，投資者在低點參與往往能獲得超額回報。

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)助理、基金經(jīng)理 李沐陽

本次峰會在一系列真知灼見的分享與深入的思想碰撞中圓滿落幕。隨著全球經(jīng)濟格局的演進與資本市場的持續(xù)發(fā)展，指數(shù)基金不僅是投資者配置資產(chǎn)的重要工具，更將在推動市場長期健康發(fā)展中發(fā)揮不可替代的作用。雪球?qū)⒗^續(xù)攜手基金公司、行業(yè)專家與廣大投資者，探索更加多元化和前瞻性的投資路徑，助力指數(shù)投資走向更廣闊的未來。