8月22日盤后，舍得酒業(yè)（600702.SH）發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入27.01億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.43億元。

值得關注的是，在白酒行業(yè)傳統(tǒng)消費淡季的二季度，舍得酒業(yè)展現(xiàn)出強勁的經(jīng)營韌性：單季實現(xiàn)營業(yè)收入11.25億元，同比基本持平；歸母凈利潤9717萬元，同比大幅增長139.5%。公司也因此成為貴州茅臺之外，又一家在二季度實現(xiàn)歸母凈利潤正增長的白酒上市公司。

縱觀上半年，公司一季度歸母凈利潤已超2024年全年水平，二季度同比增幅更超一倍，利潤端復蘇動能強勁。這既印證了公司主動調(diào)整下盈利彈性的釋放，也標志著其內(nèi)在增長動力已完成階段性修復，正步入穩(wěn)健修復通道。舍得酒業(yè)超預期的業(yè)績復蘇迅速獲得市場認可，8月25日公司股價盤中強勢封板漲停，年內(nèi)累計漲幅轉(zhuǎn)正。

多項核心數(shù)據(jù)指標強勢反彈

多家機構給予“買入”評級

當前，白酒行業(yè)正經(jīng)歷深刻的結(jié)構性變革。中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2025中國白酒市場中期研究報告》指出，酒類產(chǎn)業(yè)已進入了新一輪政策調(diào)整、消費結(jié)構轉(zhuǎn)型與分化、存量競爭深度調(diào)整的“三期疊加”局面。

面對這一復雜挑戰(zhàn)，舍得酒業(yè)于2024年超前布局，通過主動去庫存、穩(wěn)價格等系列舉措主動減壓釋能，有力保障了渠道健康與品牌價值。2025年半年度報告數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷短期業(yè)績調(diào)整與風險出清后，公司經(jīng)營質(zhì)量正逐步筑底回升，整體呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢。具體來看：

財務健康度明顯提升，費控優(yōu)化夯實盈利基礎。半年度報告顯示，截至2025年6月末，舍得酒業(yè)總資產(chǎn)達124.07億元，較上年末增長5.12%，資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)健擴張；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅增長427.77%，核心業(yè)務“造血能力”顯著增強；公司同步深化精益管理，提高組織內(nèi)驅(qū)力，實現(xiàn)管理費用同比下降19.49%。財務狀況的持續(xù)改善與運營效率的全面提高，不僅為舍得酒業(yè)應對市場不確定性提供了更充裕的安全邊際，也為中長期戰(zhàn)略推進奠定了堅實基礎。

數(shù)字化賦能渠道建設，國際化布局全面提速。在持續(xù)精耕傳統(tǒng)渠道、鞏固市場基本盤的同時，舍得酒業(yè)積極推動渠道立體化拓展，加強數(shù)字生態(tài)營銷體系建設，在互聯(lián)網(wǎng)電商、直播及團購等新領域?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展。上半年，公司電商渠道銷售收入達3.36億元，同比增長31.38%，互聯(lián)網(wǎng)專屬產(chǎn)品銷量占比大幅增長，團購直銷規(guī)模已超越2024年全年。這些新興渠道不僅成為重要的業(yè)績增長極，也有效推動了渠道結(jié)構優(yōu)化，增強了對新消費客群的觸達與服務能力。此外，在復星全球資源賦能下，舍得酒業(yè)加速布局海外市場。數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)產(chǎn)品已登陸全球40個國家和地區(qū)。其中，2025年上半年，公司在東南亞市場表現(xiàn)亮眼，銷售收入同比增長50%，動銷規(guī)模同比增幅達120%。海外業(yè)務爆發(fā)式增長，反映出品牌國際影響力的顯著提升，為國際化戰(zhàn)略推進打開新空間。

產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化顯成效，大眾及宴席市場強勢增長。2025年上半年，舍得酒業(yè)聚焦價格管理，強化市場基礎動作，在穩(wěn)固核心大單品價盤的同時，積極推動產(chǎn)品結(jié)構調(diào)整與消費趨勢對接。一方面，公司聚焦核心市場，以品味舍得、舍之道等產(chǎn)品為抓手，緊抓宴席動銷；另一方面，在大眾酒市場，戰(zhàn)略單品“沱牌特級T68”表現(xiàn)突出，動銷、開瓶率及終端上柜率均實現(xiàn)高速增長，在基地市場、省外重點市場等地位列高線光瓶酒品類前三。半年報數(shù)據(jù)顯示，普通酒業(yè)務實現(xiàn)銷售收入4.45億元，同比增長15.86%。

2025年上半年，面對行業(yè)逆風，舍得酒業(yè)憑借“強化管理提質(zhì)增效+加速拓展電商渠道+爆品激活大眾市場”等措施，推動多項核心數(shù)據(jù)指標強勁反彈，重回高質(zhì)量發(fā)展軌道。

對此，多個機構發(fā)表研報認為，舍得酒業(yè)利潤修復進度超預期，經(jīng)營筑底企穩(wěn)。其中，東吳研報指出：“公司充分發(fā)揮自身機制優(yōu)勢，以更拼搏進取的經(jīng)營姿態(tài)，不斷進行創(chuàng)新嘗試以挖掘銷售增量，期待后續(xù)取得更積極成效。”此外，信達證券、國金證券等多家機構均對舍得酒業(yè)給予“買入”評級。

首款低酒度暢飲型老酒發(fā)布在即

緊扣新消費概念受關注，公司股價飆升

從“規(guī)模擴張”邁向“價值重塑”，白酒行業(yè)在理性回歸進程中雖承壓前行，但其文化底蘊與消費基礎依然穩(wěn)固，中長期結(jié)構化升級趨勢明確。在此背景下，戰(zhàn)略定力充足、品牌積淀深厚且市場響應敏捷的舍得酒業(yè)，未來發(fā)展值得期待。

作為國內(nèi)率先將老酒戰(zhàn)略定為核心發(fā)展路徑的白酒企業(yè)，舍得酒業(yè)憑借儲量大、品質(zhì)高的老酒資源，在老酒品類中建立起堅實的先發(fā)優(yōu)勢。在大眾愈發(fā)追求 “喝好酒”的消費趨勢下，其以老酒為核心的價值主張精準契合市場需求，為業(yè)績的長期可持續(xù)增長提供有力支撐。

而近年來，舍得酒業(yè)持續(xù)加大研發(fā)與資源投入，在釀酒生態(tài)、工藝創(chuàng)新與數(shù)字化應用等領域?qū)崿F(xiàn)多項突破，不斷拓寬并夯實老酒戰(zhàn)略護城河，在保障產(chǎn)品品質(zhì)的同時，進一步增強了盈利能力和品牌溢價基礎。以“老酒”這一確定性戰(zhàn)略為錨，舍得酒業(yè)不僅能在行業(yè)不確定性中增強經(jīng)營韌性，更有望在新周期中掌握更多主動權，實現(xiàn)更強勁的業(yè)績彈性。

2025年下半年，舍得酒業(yè)在積極備戰(zhàn)中秋、國慶雙節(jié)營銷的同時，敏銳捕捉低度酒引領的新消費動向，計劃于8月30日推出首款低酒度暢飲型老酒——舍得自在，正式進軍這一高速成長的新賽道。

據(jù)悉，該產(chǎn)品通過“基酒風味靶向遴選”“高端老酒風味回填”等關鍵技術，成功實現(xiàn)“降度不減風味”，完整保留老酒特有的醇厚飽滿風味。其主打的“輕負擔、高風味”特性，精準契合當代消費者低度化、利口化和口感舒適的飲用需求，尤其適配輕商務社交等新興消費場景。

此次產(chǎn)品創(chuàng)新對舍得酒業(yè)意義深遠：不僅將企業(yè)積淀深厚的老酒資源，轉(zhuǎn)化為切入新消費場景的差異化競爭優(yōu)勢，也助力品牌打破固有消費圈層，吸引并培育更多新消費群體，開辟全新增量市場。更重要的是，憑借自身老酒品質(zhì)背書和技術壁壘，舍得酒業(yè)有望在低度酒賽道中樹立高端品質(zhì)標桿，為老酒戰(zhàn)略打開全新價值通道，進一步強化公司成長的確定性。

該新品也引起了行業(yè)與資本市場的高度關注。多位白酒行業(yè)意見領袖受邀提前品鑒后，均對產(chǎn)品給予了高度評價，認為產(chǎn)品打破了“低度酒必寡淡”的固有印象。而產(chǎn)品緊扣的低度化、利口化的新消費理念，也成為大眾熱議話題，資本市場呈現(xiàn)積極反應。數(shù)據(jù)顯示，自8月15日以來，舍得酒業(yè)股價在近7個交易日內(nèi)累計漲幅達25.05%。

以品質(zhì)老酒為戰(zhàn)略壓艙石，以低度新品破局消費新賽道，戰(zhàn)略縱深與硬實力共振，舍得酒業(yè)成長確定性強，未來增長潛力持續(xù)可期。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。