美國7月耐用品訂單環(huán)比初值

8月26日，美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月耐用品訂單環(huán)比初值-2.8%，預期值-3.8%，前值為-9.4%。訂單總額的同比增幅也因此放緩至3.5%。訂單的月度劇烈波動主要歸因于波音公司訂單的不穩(wěn)定性，以及此前關(guān)稅政策引發(fā)的“搶先下單”效應(yīng)正在消退。

盡管整體數(shù)據(jù)呈現(xiàn)收縮，但核心訂單的細節(jié)凸顯了美國商業(yè)部門的潛在力量。數(shù)據(jù)顯示，剔除運輸設(shè)備后的耐用品訂單同比增長達到3.8%，是自2022年11月以來的最快年度增幅。

美國7月PCE物價指數(shù)同比

8月28日，美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局發(fā)布了7月份的PCE物價指數(shù)。作為美聯(lián)儲最青睞的通脹指標——核心PCE數(shù)據(jù)在7月份小幅上升，表明特朗普政府加征關(guān)稅的影響正逐步滲透至美國經(jīng)濟中。然而，在勞動力市場降溫的背景下，這些數(shù)據(jù)預計不會阻止美聯(lián)儲下月降息。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國7月整體PCE物價指數(shù)同比上漲2.6%，預期為2.60%，前值為2.60%；環(huán)比上漲0.2%符合預期，前值為0.3%。美聯(lián)儲最愛通脹指標——核心PCE物價指數(shù)在7月份同比上漲2.9%，符合預期，較前值2.8%有所回升，為今年2月以來最高水平。環(huán)比0.3%持平預期和前值。

中國8月官方制造業(yè)PMI

8 月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為 49.4%，比上月上升 0.1 個百分點，制造業(yè)景氣水平有所改善。中國8月官方非制造業(yè) PMI 50.3，前值 50.1。中國8月官方綜合 PMI 50.5，前值 50.2。

美股

8月29日，美股三大指數(shù)集體收跌，納斯達克指數(shù)跌1.15%，報21455.552點，本周累跌0.19%，8月累漲1.58%；標普500指數(shù)跌0.64%，報6460.26點，本周累跌0.1%，8月累漲1.91%；道瓊斯指數(shù)跌0.2%，報45544.88點，本周累跌0.19%，8月累漲3.2%。其中，標普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)連漲4月，納斯達克指數(shù)連漲5月。

美元指數(shù)

本周（8月25日至8月29日），外匯市場在美聯(lián)儲降息預期升溫和特朗普政策不確定性引發(fā)的避險情緒下波動加劇。美元指數(shù)延續(xù)跌勢，8月累計下跌2.23%，收于97.8520，受到美國通脹數(shù)據(jù)符合預期及就業(yè)數(shù)據(jù)預期疲軟的影響。美聯(lián)儲理事沃勒表示，支持9月開始降息，并預期更多降息以接近中性利率水平，這一表態(tài)進一步削弱美元吸引力。

黃金

8月29日，紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金漲0.90%，報3447.96/盎司，8月份累計上漲4.80%。分析師指出，英偉達三季度指引不夠亮眼，走勢趨于疲軟，或給予黃金避險溢價。自上周五美聯(lián)儲鮑威爾在杰克遜霍爾會議發(fā)言偏鴿后，金價呈現(xiàn)上行態(tài)勢。美國銀行發(fā)布的一份報告中表示，利率下降和美元走軟將支撐金價的上漲。

原油

本周（8月25日至8月29日），國際原油市場波動加劇，布倫特原油和WTI原油價格走勢分化，分別收于67.63美元/桶和64.32美元/桶。市場情緒受到多重因素影響，包括對美國夏季駕駛季結(jié)束后的需求疲軟預期、OPEC+計劃秋季增產(chǎn)的壓力，以及特朗普關(guān)稅政策和俄烏局勢引發(fā)的避險情緒。盡管俄烏沖突相關(guān)消息一度推高油價，但有關(guān)停火談判的報道和供應(yīng)增加預期令油價承壓。

二、本周重點事件展望

美國8月非農(nóng)

9月5日，美國將公布8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。上月的美國非農(nóng)“暴雷”，新增就業(yè)7.3萬遠低于預期，前兩月數(shù)據(jù)大幅下修25.8萬。

高盛交易員認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾已為9月降息開綠燈，但8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將成為決定降息幅度和節(jié)奏的關(guān)鍵因素。如果就業(yè)增長低于10萬人，將有助于確定9月降息。鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的表態(tài)，特別是對“勞動力市場下行風險”的重申，已為降息鋪平道路。這一表態(tài)呼應(yīng)了他在上次FOMC新聞發(fā)布會上的關(guān)切，反映出美聯(lián)儲對就業(yè)市場的高度關(guān)注。

2、美國8月ISM制造業(yè)和非制造業(yè)指數(shù)

9月2日，美國公布8月ISM制造業(yè)指數(shù)。上月美國ISM制造業(yè)連續(xù)五個月低于榮枯線，錄得48，不及預期的49.5。新訂單指數(shù)連續(xù)第六個月萎縮，但制造商的原材料成本壓力有所緩解。就業(yè)指數(shù)進一步下滑，陷入萎縮。受訪人員表示，相較于招聘，控制員工數(shù)量仍是他們公司的常態(tài)，企業(yè)在招聘方面依然保持謹慎。非制造業(yè)指數(shù)將于4日公布。

3、美聯(lián)儲公布經(jīng)濟狀況褐皮書

9月4日，美聯(lián)儲將公布經(jīng)濟狀況褐皮書。上月的褐皮書顯示，從5月下旬到7月初，經(jīng)濟活動略有增加。通脹提及次數(shù)創(chuàng)四年來新低，僅5次，上次報告為10次，而“放緩”一詞提及次數(shù)創(chuàng)下去年10月以來新高。

高盛認為，當前美國市場與經(jīng)濟面臨的核心風險已不再是私人部門的金融過度行為，而是日益嚴峻的公共部門債務(wù)問題與高企的資產(chǎn)估值。

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