神獸返校，暑假結(jié)束。今年暑假旅游市場(chǎng)熱度持續(xù)，“跟著賽事/展演去旅游”掀起了新熱潮。8月下旬，內(nèi)地人氣組合“時(shí)代少年團(tuán)”在上海體育場(chǎng)連開四場(chǎng)演唱會(huì)，就吸引20多萬(wàn)人，期間上海文旅消費(fèi)同比高增31%。

主題樂(lè)園依然是暑假親子游的最愛。飛豬數(shù)據(jù)顯示，上海迪士尼、北京環(huán)球影城、香港迪士尼、上海樂(lè)高樂(lè)園，以及海昌海洋公園、長(zhǎng)隆度假區(qū)、方特度假區(qū)等品牌旗下樂(lè)園均備受消費(fèi)者歡迎。

國(guó)內(nèi)海洋主題公園稀缺標(biāo)的，海昌海洋公園（2255.HK）今年股價(jià)漲幅超30%，呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢(shì)。今年上半年，海昌旗下多個(gè)公園、酒店持續(xù)榮登2025攜程口碑榜，雙酒店連續(xù)2年登「全球100親子樂(lè)園酒店」、2025美團(tuán)酒店?大眾點(diǎn)評(píng)必住榜。其中，上海海昌海洋公園度假酒店連續(xù)5年登榜，獲2025全國(guó)「親近動(dòng)物」特色親子互動(dòng)住宿代表。

2025中期財(cái)報(bào)方面，海昌上半年業(yè)績(jī)有所下滑，受階段性宏觀因素影響，下半年暑假、國(guó)慶等長(zhǎng)假期的旺季效應(yīng)料會(huì)帶來(lái)改觀。公司也將迎來(lái)多個(gè)催化劑，有望刺激股價(jià)走出底部。

首先，兩個(gè)重磅旗艦公園如上海海昌和鄭州海昌，都將迎來(lái)“二期”項(xiàng)目的落地。上海項(xiàng)目二期——東方海洋項(xiàng)目，總建筑面積約14萬(wàn)平方米，目前所有場(chǎng)館及酒店主體結(jié)構(gòu)已經(jīng)封頂，預(yù)計(jì)于2026年開業(yè)。鄭州公園二期規(guī)劃總建筑面積約3.2萬(wàn)平方米，預(yù)期也將于2026年內(nèi)開業(yè)運(yùn)營(yíng)。兩個(gè)大型超人氣的旗艦公園，隨著二期項(xiàng)目擴(kuò)容，有望帶來(lái)更多的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/span>

另外，海昌近年在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目方面也實(shí)現(xiàn)突破。已簽約的代表項(xiàng)目包括：北京海昌海洋公園、福州海昌海洋公園、寧波前灣新區(qū)海昌IP樂(lè)園及沙特阿拉伯海昌海洋公園等。北京、福州兩個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)時(shí)間較快，開業(yè)時(shí)間分別為2027年和2028年，屬于海昌中期階段的業(yè)績(jī)催化劑。遠(yuǎn)期來(lái)看，海昌也有不少處于洽談中的輕資產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，彰顯了公司的品牌影響力。

資本層面，今年6月海昌引進(jìn)了戰(zhàn)略大股東——祥源控股，后者將斥資23億元入股，將大幅改善海昌的現(xiàn)金流。而且，祥源控股本就是國(guó)內(nèi)文旅產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有豐富的文旅資源及管理經(jīng)驗(yàn)，二者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，也為海昌的發(fā)展前景帶來(lái)更多憧憬。

海昌業(yè)績(jī)層面處于虧損階段，股價(jià)也是相對(duì)低位運(yùn)行。宏觀層面，國(guó)家對(duì)刺激消費(fèi)的力度在逐漸增強(qiáng)，海昌自身短中期催化劑也相當(dāng)豐富，且新的戰(zhàn)略大股東帶來(lái)了足夠的現(xiàn)金流支持，當(dāng)前海昌值博率已相當(dāng)高。向上修復(fù)的短期目標(biāo)價(jià)看1.3港元（23.6%黃金分割），中期看2.3港元（50%黃金分割），屬于追落后首選。