作為國內(nèi)最大的電子測量儀器供應(yīng)商，普源精電（688337.SH）近期正式遞表港交所，開啟沖擊世界頂尖品牌的新征程。當(dāng)前，5G、AI及智能機(jī)器人技術(shù)爆發(fā)，正驅(qū)動(dòng)全球電子測量儀器市場強(qiáng)勁增長，普源精電已在這波行業(yè)紅利中展現(xiàn)出營收連增的穩(wěn)健勢頭，其后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)與全球化布局更受市場關(guān)注。

電子測量儀器作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，下游鏈接研發(fā)和高端制造，在某種意義上可視之為國之重器。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2024年全球電子測量儀器市場規(guī)模為571億元，2025-2029年預(yù)計(jì)將以復(fù)合年增長率5%的增速持續(xù)增長。在細(xì)分市場中，因下游需求強(qiáng)勁，數(shù)字示波器的增長率最高，預(yù)計(jì)未來幾年的復(fù)合年增長率亦將保持在6%以上。

目前海外企業(yè)依然主導(dǎo)全球電子測量儀器市場。數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)包圓該市場前三強(qiáng)，市占率最高的7家公司均為美企或日企。但近年來，以普源精電為代表的中國企業(yè)市場份額正在穩(wěn)步提升過程中。2024年，普源精電的市占率約為1.1%，全球排名第八。

就行業(yè)特性來看，電子測量儀器行業(yè)的突出特點(diǎn)是高端產(chǎn)品的市場空間更大，行業(yè)壁壘及競爭格局更優(yōu)。以示波器為例，根據(jù)普源精電投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，帶寬1GHz、13GHz、33GHz、60GHz將市場空間劃分為多個(gè)部分。其中主流市場集中在1GHz-60GHz，13GHz帶寬以上的高端市場空間占比高達(dá)70%；是德科技等外資產(chǎn)品的帶寬基本都在60GHz以上，而本土品牌帶寬基本在13GHz以下。

這些年來，普源精電持續(xù)聚焦于示波器核心芯片組的研發(fā)，具備超過十年的持續(xù)投入與迭代積累。公司開發(fā)的核心芯片組為高度定制化的ASIC架構(gòu)，除涵蓋模數(shù)轉(zhuǎn)換（ADC）核心功能外，還系統(tǒng)集成了頻響補(bǔ)償、溫漂控制、自動(dòng)校準(zhǔn)等多維度儀器級性能優(yōu)化模塊，實(shí)現(xiàn)了芯片設(shè)計(jì)與儀器系統(tǒng)性能需求的高度耦合。截止2024年底，公司已成功推出“鳳凰座”“仙女座”“半人馬座”三大芯片組平臺，搭載自研芯片的示波器產(chǎn)品出貨占比已提升至85%，顯著驗(yàn)證了其技術(shù)閉環(huán)能力和產(chǎn)業(yè)化成熟度。

除了加快進(jìn)軍高端市場以外，如前所述普源精電同樣也正以“G-THSA”策略框架探索全球發(fā)展機(jī)遇。這里打頭的“G”便指的是全球化，普源精電計(jì)劃建立以客戶為本的全球銷售、市場及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化全球供應(yīng)鏈，并以全球化研發(fā)、打造新一代產(chǎn)品及解決方案，同時(shí)公司亦將開展全球戰(zhàn)略投資及收購以鞏固市場地位。

目前眾多品牌儀器儀表最核心的芯片主要向外采購，而普源精電則早在十余年前便專注原創(chuàng)技術(shù)提升，是科技自主性較高的公司。遞表港交所不僅是普源精電資本化進(jìn)程的關(guān)鍵一步，更折射出其把握全球電子測量市場機(jī)遇的戰(zhàn)略決心。這家國內(nèi)電子測量龍頭的成長邏輯已逐步兌現(xiàn)，未來在全球市場的份額提升與技術(shù)溢價(jià)釋放，或?qū)⒊蔀槠涔乐迪蛏系暮诵尿?qū)動(dòng)力。