10月21日晚，珠海珠免集團股份有限公司（珠免集團，600185.SH）公告稱擬將持有的珠海格力房產有限公司100%股權轉讓至珠海投捷控股有限公司，本次交易以現金方式，不涉及發行股份。歷經近一年的整合、重組與結構調整，珠免集團的故事正在從“重組落地”進入“價值兌現”階段。

國資平臺承接，改革協同更具確定性

據悉，本次交易的受讓方珠海投捷控股有限公司為珠海市國資委全資控股的國資平臺，使交易在國企改革的宏觀背景下更具戰略意義。

當前，國資監管正從“管企業”向“管資本”轉型，核心在于提升資本運作效率與資源配置質量。此次選擇國資平臺承接資產流轉，體現了地方國資在資本運營上的制度化安排，使資產處置在監管確定性與市場化效率之間實現平衡：一方面，統一監管框架下流程更規范、執行更穩；另一方面，市場化交易機制兼顧公允與效率，提升交割質量與落地速度。

從更高層面看，這一安排契合“優化國有資本布局結構、盤活存量資產、推動國有資本向戰略性產業集中”的改革方向。珠免集團通過處置房地產業務、聚焦免稅及大消費主業，不僅在落實結構調整，更在實踐“做強做優做大國有資本”的改革邏輯，其去地產化路徑體現出由資源驅動向價值驅動的結構性轉變，為地方國資實現制度優勢與市場機制融合提供了現實樣本。

同時，這一交易也折射出珠海國資的系統性改革思路——通過資本層面的統籌與機制創新，引導資源向戰略性產業和優勢主業集中，推動地方國資整體向高質量發展邁進。

主業聚焦免稅大消費，運營邏輯更清晰

隨著去地產化進程加快，珠免集團的業務布局已全面聚焦于“免稅+商管+商貿”三大板塊，逐步形成協同發展的綜合型大消費生態。

在免稅業務領域，其通過持續拓展渠道和豐富品牌布局，積極布局海南自由貿易港、橫琴粵澳深度合作區等國家戰略區域，推動業務規模與效益穩步提升。目前，珠免集團免稅業務已覆蓋全國十余個省市的近二十個陸路、港口及機場口岸，拱北口岸免稅店成為大灣區跨境消費的重要窗口。

在商業管理領域，其通過整合大型購物中心、零售商業及社區商業等優質資產，持續豐富消費業態、完善體驗場景，打造兼具品牌引領力與文化辨識度的商業旗艦項目。在商貿領域，強化供應鏈整合與跨境電商、智慧物流等創新布局，構建貫通采購、倉儲與數字營銷的全鏈條平臺。

剛剛過去的黃金周，由珠免集團受托運營管理的三亞灣壹號開業首周客流突破百萬人次，登上大眾點評三亞熱門商場榜首；拱北、港珠澳大橋等口岸免稅店運營穩健。這一表現不僅反映出珠免集團在渠道與場景雙端的運營實力，也顯示“以商促免、以免帶貿”的協同模式正逐步成型。

通過三業聯動，珠免集團正構建以免稅為核心的大消費生態圈，這一結構將提升企業的抗周期能力，也為其在消費升級與產業轉型中持續釋放增長動能奠定基礎。

隨著去地產化進入實質推進，珠免集團通過剝離非主業資產、優化資本結構、資源向核心賽道集中，資產更輕、效率更優的結構，使經營重心更加聚焦、現金流質量持續改善。業內觀點認為，在政策與市場共振的背景下，公司的轉型進入釋放經營成果與資本價值的關鍵階段，估值錨由“業務擴張”向“運營效率”切換的過程將更加清晰。