當前，全球光伏產業正經歷一場從野蠻生長到理性發展的深度調整。產能過剩、同質化競爭與慘烈價格戰構成的“內卷”迷霧，考驗著每一位參與者的戰略定力與生存智慧。在這場嚴峻的行業洗禮中，隆基綠能（601012.SH）以其2025年第三季度財務報告，向市場遞交了一份彰顯韌性的答卷。

報告顯示，公司前三季度實現營業收入509.15億元，第三季度單季營收達181.01億元，并成功實現連續兩個季度大幅減虧，累計歸屬于母公司凈利潤同比減虧約48%。這份在逆勢中取得的業績，清晰地勾勒出隆基綠能獨特的破局之道：拒絕參與低水平的“價格戰”，轉而通過堅定不移地推動BC（背接觸）技術商業化、持續深化全域降本增效、以及構建全球化高端市場戰略，成功構筑起堅實的“技術護城河”與“財務防火墻”。從業績的企穩回升，到BC產品在全球高端市場供不應求的價值凸顯，隆基綠能正以自身的實踐，為整個行業穿越周期、邁向以技術創新驅動的高質量發展新階段，提供了可資借鑒的范本。

業績韌性凸顯，戰略定力錨定價值航向

財報顯示，2025年1-9月，隆基綠能實現營業收入509.15億元，實現了連續兩個季度大幅減虧，累計歸屬于母公司的凈利潤同比減虧約48%。這一積極趨勢早在半年報中已初露端倪：2025年上半年，公司凈虧損為25.69億元，但較上年同期已大幅減虧26.61億元。細分至第二季度，受益于國內光伏市場強勁的搶裝需求以及公司主要產品成本的持續下降，單季營業收入環比增長約40%，凈虧損環比收窄21%，并實現了經營性現金流凈額和毛利率的轉正。毛利率回升，費用管控見效。第三季度銷售毛利率提升至4.89%，較第二季度的1.85%環比改善3.31 個百分點，反映產品結構優化與成本控制成效顯現。前三季度累計資產減值損失為20.61億元，同比大幅下降。

第一財經注意到，為應對行業挑戰，隆基綠能深入推行“以客戶為中心”的價值創造體系，通過多舉措管理創新與降本增效，取得了顯著成效。

報告期內，公司主要產品的單位制造成本實現較快下降，期間費用得到有效控制，資產減值損失也同比大幅減少。期間費用管控持續見效，第三季度銷售、管理、財務三費合計12.51 億元，占營收比重約6.91%；前三季度，銷售費用同比下降35.1%，管

理費用下降22.3%，研發費用下降16.8%。值得一提的是，公司經營活動產生的現金流量凈額實現由負轉正，這驗證了其精細化現金流管理的成效，為企業穩健運營提供了持續的流動性安全保障。結合超過513億元的雄厚貨幣資金儲備，隆基綠能展現出了穿越行業低谷所必需的強大財務韌性與戰略縱深。

鐘寶申曾表示：“對于業績改善，最核心的依然是提升BC產品結構的占比以及場景化產品的占比。如果兩個占比提起來，經營局面就能改觀，這就是目前的總體策略。”他透露了具體數據以支撐這一判斷：公司二季度的BC二代產品由于產能爬坡供給的限制，銷量只有兩個多吉瓦，而到四季度的目標是超過10個吉瓦，“在產品結構占比里面差距非常大，占比提升后，對企業的盈利會有直接的影響。”

BC技術破局，差異化產品力驅動價值創造

當同質化的PERC、TOPCon產品在價格戰的泥潭中掙扎時，隆基綠能前瞻性布局并全力推動的BC技術路線，已然開辟出一片“風景這邊獨好”的價值藍海。這不僅是一次技術路線的選擇，更是對公司“以技術創新驅動市場發展”核心理念的踐行。

隆基綠能的BC技術已建立起全球領先的性能優勢。目前，公司量產的BC二代組件轉換效率高達24.8%，良率穩定在97%以上。其推出的HIBC組件更是將量產效率推至25.9%，功率突破700W，成為全球效率最高的工業化光伏產品之一，代表了當前光伏技術的頂峰。技術的領先性直接轉化為了市場競爭力。董事長鐘寶申在分析BC技術的盈利前景時明確指出：“（BC二代）毛利率目標目前是比TOPCon高10%，這是兩者的顯著差異。”

這一目標的設定，源于BC技術本身的高價值屬性以及持續的成本優化潛力。隨著銅川、西咸等地區BC二代產能的逐步投產和產能爬坡，規模效應與工藝改進將共同驅動生產成本進一步下降，為公司贏得更大的市場空間和更優的盈利水平。鐘寶申透露，“明年總體規劃上，BC產品的占比應該會到50%。”這意味著公司的產品結構將發生根本性轉變，高質量、高價值的產品將成為絕對主力。

BC技術的優勢并非局限于單一市場或特定場景，其價值在于全方位的提升。

鐘寶申對此有著深刻的洞察：“BC在全場景都是有優勢的，只是在不同場景會有區別：用在分布式場景，它既有節約屋頂資源的優勢，以及可靠性和美觀等，這些優勢結合在一起，給客戶帶來的價值更大，分享的收益比例也會多一些；在大型地面電站，溢價空間幅度會低于人工成本比較高、土地資源相對稀缺的地區。”

這種全場景優勢正在全球范圍內得到權威實證的支撐。近日，拉美知名第三方技術咨詢機構Empower Engenharia完成了一項針對巴西市場不同發電技術的組件性能分析。該研究位于巴西米納斯吉拉斯州一個總裝機容量達467.3MW的項目，當地年輻照量超過2000kWh/m2，但年均溫差極大（11.1°C至40.8°C），對組件的熱穩定性和長期可靠性構成嚴峻挑戰。

分析結果表明，基于BC二代技術的Hi-MO 9組件首年等效滿發小時數達2193小時，較標準尺寸與超大尺寸TOPCon組件分別高出2.30%與2.34%。

此外，得益于BC技術優異的低衰減特性，在25年運行周期內，Hi-MO 9的發電量優勢進一步擴大至3.45%和3.59%。此前，來自全球權威機構Enertis Applus+、IPVF等知名技術服務機構的分析，也無不同樣證實了BC產品在單瓦發電及LCOE方面的顯著優勢。

在應用端，隆基BC組件同樣高歌猛進。第一財經注意到，公司近日成功簽約上海電力奉賢海上光伏項目，將供應400MW基于BC技術路線的組件，并已率先啟動供貨。值得關注的是，上海首批海上光伏項目的開標份額全部采用BC技術路線。這凸顯出該技術在高濕、高鹽霧等復雜海洋環境中的卓越耐候性、發電效率和可靠性優勢，是對其全場景適用性的最有力背書。

另據多家第三方機構數據，隆基的BC組件在國內市場較TOPCon產品溢價9%-13%，而在對品質、品牌和長期可靠性更為敏感的歐洲市場，溢價能力尤為顯著：工商業場景溢價達35%，戶用場景溢價更是高達114%，進一步構筑了以高價值、場景化解決方案為核心的差異化競爭優勢。

較強的溢價能力，使得BC產品基本擺脫了惡性價格戰的漩渦，成為公司業績改善的“關鍵引擎”。2025年1-9月，公司憑借優異的產品性能和全球化渠道、品牌優勢，BC組件累計銷量達到14.48GW，占組件總出貨量比重近23%。其中，HPBC2.0產品產銷量實現環比快速增長，量產效率達24.8%。

2025年上半年，公司BC組件銷售國內市場占比約55%，海外市場占比約45%。董事長鐘寶申透露，“BC產品在歐洲市場具有明顯的溢價優勢。隨著隆基HPBC2.0技術產品產能攀升，公司計劃進一步提升BC產品在歐洲市場的銷售比例。”這種高質量、差異化的出海策略將有助于企業持續提升盈利能力，避免陷入“低端鎖定”的陷阱。

隆基綠能深知，當前光伏行業面臨的嚴峻挑戰，其根源在于深層次的供需失衡與非理性競爭。作為行業領軍企業，隆基積極建言，呼吁通過構建健康產業生態，共同推動行業從“量”的擴張轉向“質”的飛躍。

精準把脈“內卷”成因與出清路徑

光伏行業的“內卷”，本質是供需的嚴重失衡。

隆基綠能相關負責人援引數據深刻揭示了行業的困境：“光伏產業因為過去幾年的需求高增長，持續高景氣導致投資建設大量同質化的產能，供需失衡導致價格大幅下跌，2025年一季度，31家A股上市光伏主產業鏈企業整體凈虧損達125.8億元，虧損幅度同比增加274.3%。”這種過剩并非均勻分布，“而是集中在同質化產品上，像先進的BC技術基本擺脫了惡性的價格戰。”

在“僧多粥少”的局面下，部分企業為維持現金流和市場份額，采取“以價換量”策略，推動了價格快速下跌。這種做法短期內或許能清理部分落后產能，但也導致全行業盈利能力崩潰。

董事長鐘寶申在談及產能出清時指出了問題的關鍵所在：“目前去產能的出清路徑還不算特別清晰。”他進一步分析道，“出清”主要是兩個方向，一是齊步走，大家都降低開工率，“但這種不是出清，是為了維護市場供需平衡，避免過度內卷。”因此，他認為，出清依然要回到另一個方向，即“要通過技術進步、鼓勵先進，讓落后的產品和產能退出，這樣才符合市場起著決定性作用的原則，符合市場經濟的基本原則。”

事實也是如此，“內卷”的本質一是供求關系失衡，總會有企業短期為求生存或者求市場規模降價銷售；二是招投標法沒有得到嚴格執行，低于市場價的違法投標暢通無阻。因此，解決內卷的出路不在于“拼價格”，而在于“拼技術”，通過技術升級，淘汰部分落后產能，支持更高效率和安全可靠性更高的差異化產品打破同質化競爭僵局。

基于對產業的深刻洞察，有業內人士提出了一系列系統性的破局方案，旨在推動行業走向高質量發展。

比如，以標準引領，建議設定明確的技術門檻以淘汰落后產能。比如，2025年設定光伏組件光電轉化效率標準為≥23.5%，達到該標準的組件才允許國內銷售或出口。通過高質量要求制定光伏產品的技術和質量標準，引導市場使用高效優質產品，讓低質、低效產品無法留在市場。

再比如，改革招標機制，重塑市場規則。通過嚴格執行《招投標法》，杜絕低于成本價投標的違法行為。同時，推動國央企在招標中從“最低價中標”轉向“綜合評標”，提高技術門檻、增加效率與可靠性評分權重，重視長期價值。建議建立“高質量組件白名單”，起到扶優扶強的效果。

光伏行業正站在一個關鍵的十字路口。是繼續在無序擴張和低價內卷中消耗未來，還是攜手邁向以技術創新和價值創造為核心的高質量發展新紀元？

隆基綠能已經用其連續減虧的財務數據、供不應求的BC產品和清晰理性的行業倡議，給出了自己的答案。從營收超509億元的規模實力，到BC技術在多場景價值的不斷凸顯與權威實證，再到對行業健康生態的積極構建，隆基綠能展現出的不僅是一家企業在行業周期中的復蘇韌性，更是一個行業領軍者的遠見、擔當與格局。

正如其核心理念所堅持的——“以技術創新驅動市場發展”，隆基綠能正以其強大的BC技術產品矩陣作為利刃，驅動自身穿越周期，也牽引著整個中國光伏產業打破“內卷”魔咒，實現從“制造高地”向“創新高地”與“價值高地”的華麗轉身。這條價值回歸之路或許充滿挑戰，但無疑是通向產業可持續未來與全球能源轉型勝利的必由之路。