截至11月14日，今年Wind創新藥指數表現搶眼，行業漲幅超過50%，創新藥板塊持續獲得市場關注，已然成為醫藥板塊的重要主線。

在政策支持與資本加持的雙重助力下，中國創新藥產業迎來黃金發展期。從過往經驗看，年底也是投資醫藥行業的窗口期之一，交銀國際證券研究報告表示，11月起，醫藥行業催化劑增多（各項學術大會、BD出海交易、利好政策落地、降息等），板塊投資情緒有望企穩回升。

作為國內老牌藥企，亞太藥業近期通過“控制權易主+定向增發”組合拳，新實控人邱中勛先生溢價收購公司控制權，新控股股東星浩控股將全額認購7億元定增，募集資金將全部用于新藥研發，均體現了亞太藥業向創新藥轉型的堅定決心。

政策與資本雙輪驅動，創新藥板塊熱度攀升

2025年，中國創新藥產業已從“跟跑”向“并跑”甚至“領跑”轉變，多個維度顯示創新藥行業進入高速發展期，并展現出全球競爭力。

數據顯示，當前，中國生物醫藥市場規模已躍居全球第二，在研創新藥約占全球30%。2025年上半年，創新藥對外授權總金額接近660億美元，全球市場對中國創新藥的認可度持續提升。與此同時，2025年，中國創新藥license-out交易金額首次超過美國，且拉開了3.2倍的差距。

從國內A股創新藥板塊來看。創新藥板塊在2025年表現亮眼，主要由出海預期與銷售快速增長驅動。2025年前三季度，創新藥板塊呈現顯著的超額收益，核心受益于持續不斷的BD出海落地、優秀的臨床數據讀出以及政策端的支持。此外，創新藥板塊還處于銷售快速放量期。國內的產品銷售隨著一系列重磅品種獲批上市并被納入醫保迎來快速增長，同步海外銷售快速增長，成為創新藥板塊營收增長的驅動因素之一。

未來，預計中國創新藥產業步入快速發展新階段。“十五五”規劃建議明確提出，要推動生物制造等成為新的經濟增長點，創新藥產業作為生物科技與未來醫療的核心載體，直接受益于這一戰略布局。

近期，各地地方政府也紛紛跟進出臺創新藥支持政策，國內創新藥生態改善有望持續擴大。繼北京、上海、深圳之后，重慶市政府新聞辦召開《重慶市全鏈條支持創新藥高質量發展若干措施》政策吹風會，從資金支持研發、加快地方倫理審查周期、創新藥應用清單快速掛網入院等多個環節全面支持創新藥，并提出目標到2027年，重慶力爭每年獲批上市創新藥1—3個，創新藥總數達到10個，培育產業創新綜合體、高能級創新平臺和創新藥產業集群各3個。

產業資本重塑藥企價值，亞太藥業轉型路徑清晰

在集采常態化的背景下，傳統仿制藥企業面臨轉型壓力。集采已深刻重構國內醫藥行業的競爭法則，倒逼企業將核心競爭力從銷售渠道的“資源戰”，轉向研發創新與產品管線的“價值戰”。

這場變革剝離了虛高的價格水分，正在催生一個更注重真實臨床價值、以創新驅動高質量發展的醫藥新生態。對傳統藥企而言，向創新藥轉型絕非溫和的改良，企業需要毅然告別依賴多年的仿制藥舒適區，將巨額資金和數年時間押注于前沿科學與未知的臨床結果。

“產業資本+創新研發”模式正成為傳統藥企突破估值困局的“金鑰匙”。

產業資本的入主帶來的不僅是資金，更是一整套產業生態資源和發展方法論。這與單純的財務投資有著本質區別。

亞太藥業的轉型路徑具有代表性。公司堅持“仿創結合、創新驅動”的發展戰略，通過“老業務保底、新業務發力”的健康雙輪驅動格局，為創新轉型提供堅實基礎。

截至2025年9月，公司擁有114個制劑類藥品批準文號，其中19個品種已通過或視同通過一致性評價，3個產品成功進入國家集采目錄。這些成熟產品構成了公司持續、穩定的現金流來源，為前沿創新研發提供了堅實的資金“彈藥”。

2025年前三季度，亞太藥業實現營收約2.28億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為9720萬元，同比大幅增長2909.49%。同時，公司參加了第十一批全國藥品集中采購的投標工作，其注射用頭孢唑肟鈉（規格：1.0g）擬中選本次集中采購。此外，從本次集采結果來看，降價導向轉向質量導向，有望緩解市場對仿制藥企業盈利能力擔憂。

實控人變更與定增落地，亞太藥業創新轉型加速

2025年10月，亞太藥業公告宣布公司控制權擬變更。新實控人邱中勛先生溢價收購公司控制權，給予亞太藥業超過60億元的整體估值，較停牌前42億左右的市場估值溢價幅度接近50%。

邱中勛是醫藥行業資深人士，具有豐富的產業資源和對醫藥行業的深度認知，深耕醫藥行業二十余年，現任中國食品藥品企業質量安全促進會副會長，也是國內領先的垂直數字化醫藥產業平臺“藥兜科技”的董事長兼創始人。

邱中勛創立的藥兜科技已構建起覆蓋全產業鏈的數字化生態，2024年營收突破數十億元，累計交易規模達數百億元。藥兜科技擁有65萬家終端客戶的營銷網絡，合作上游藥企等供應商超4000家。

在宣告擬易主的同時，亞太藥業還公告擬向新控股股東星浩控股定向增發募資不超過7億元，募集資金將全部用于新藥研發項目。

本次定增具有兩大核心特質：全額關聯認購和募資全部聚焦新藥研發項目。新控股股東星浩控股將包攬全部不超過7億元定增份額，這一操作在A股醫藥板塊近三年定增案例中也屬罕見。

公司與新實控人的產業協同效應顯著。藥兜科技龐大的銷售網絡和市場資源，可以幫助亞太藥業的創新產品快速實現商業化。

市場對亞太藥業的變革反應積極。公司股票復牌后連續三天漲停，股價從停牌前的5.67元飆升至8.79元（11月14日收盤價），漲幅為55.03%。從年內表現看，亞太藥業股價漲幅約為188.20%，大幅超過大盤及行業表現。

隨著產業資本的進入，亞太藥業的估值邏輯正在發生根本轉變——從傳統仿制藥企的15-20倍市盈率，向創新藥企40-60倍市盈率水平切換。

創新藥研發是場馬拉松，需要的是耐心與遠見。在產業政策利好、資本持續投入、企業奮力轉型的共同作用下，中國創新藥發展前景值得期待。