北京時(shí)間11月25日，寶尊電商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）公布了截至2025年9月30日的第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，寶尊2025年第三季度總凈收入同比增長(zhǎng)5%至22億元，其中，電商業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)2%至18億元，品牌管理業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)20%至4億元。在盈利層面，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，集團(tuán)經(jīng)營(yíng)虧損大幅收窄至1080萬(wàn)元，較去年同期實(shí)現(xiàn)顯著改善。

寶尊電商創(chuàng)始人、寶尊集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官仇文彬先生表示：“三季度，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)深化并取得切實(shí)成效，總營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)5%，經(jīng)營(yíng)虧損同比大幅收窄。電商業(yè)務(wù)收入質(zhì)量?jī)?yōu)化，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)，展現(xiàn)業(yè)務(wù)韌性與精益運(yùn)營(yíng)實(shí)力。品牌管理業(yè)務(wù)依托整合營(yíng)銷、商品策略與渠道拓展的精準(zhǔn)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)品牌煥新與市場(chǎng)影響力提升。公司經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)持續(xù)向好，印證了轉(zhuǎn)型后商業(yè)模式的韌性與成長(zhǎng)潛力，并推動(dòng)我們穩(wěn)步邁向更可持續(xù)的盈利發(fā)展階段。”

電商基本盤(pán)穩(wěn)健增長(zhǎng) 盈利能力顯著提升

寶尊電商業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局重點(diǎn)，明確關(guān)注可持續(xù)盈利和增長(zhǎng)，并在年初分享過(guò)2025年戰(zhàn)略推進(jìn)節(jié)奏：第一季度進(jìn)行調(diào)整，第二季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定，下半年加速發(fā)展。延續(xù)電商業(yè)務(wù)自二季度以來(lái)的盈利大幅攀升，第三季度在關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)取得了顯著進(jìn)展，收入結(jié)構(gòu)和質(zhì)量顯著提升，帶來(lái)盈利能力的顯著改善。

第三季度，寶尊電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入18億元，同比增長(zhǎng)2%。其中，服務(wù)收入增長(zhǎng)6%至14億元。通過(guò)優(yōu)化經(jīng)銷模式質(zhì)量、拓展優(yōu)勢(shì)品類、深化全渠道運(yùn)營(yíng)體系，以及提升技術(shù)驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)效率，構(gòu)筑起持續(xù)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，電商業(yè)務(wù)第三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2800萬(wàn)元，相比去年同期大幅改善，實(shí)現(xiàn)了近年來(lái)首次在三季度淡季中的扭虧為盈。

經(jīng)銷業(yè)務(wù)方面，公司通過(guò)持續(xù)優(yōu)化品類矩陣，推動(dòng)本季度電商業(yè)務(wù)經(jīng)銷毛利率提升300個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到13.1%。同時(shí)，通過(guò)加強(qiáng)采購(gòu)與庫(kù)存周轉(zhuǎn)管理，推動(dòng)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比改善近20%。品類表現(xiàn)上，美妝、酒類及服裝品類均實(shí)現(xiàn)健康增長(zhǎng)。此外，寶尊正將經(jīng)銷業(yè)務(wù)范圍拓展至服飾等非標(biāo)品類，旨在將品牌管理業(yè)務(wù)積累的經(jīng)驗(yàn)賦能至電商業(yè)務(wù)，深化專業(yè)能力，逐步建立起品牌方視角的運(yùn)營(yíng)思維。

服務(wù)業(yè)務(wù)本季度表現(xiàn)亮眼，得益于店鋪運(yùn)營(yíng)和數(shù)字營(yíng)銷與技術(shù)解決方案的雙重驅(qū)動(dòng)。店鋪運(yùn)營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)16%的顯著增長(zhǎng)，其中大服飾品類為主要增長(zhǎng)動(dòng)力，各細(xì)分服飾賽道均呈現(xiàn)良好增勢(shì)。數(shù)字營(yíng)銷與技術(shù)解決方案收入同比增長(zhǎng)6%。服務(wù)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，源于公司持續(xù)利用數(shù)據(jù)洞察與專業(yè)能力，積極把握行業(yè)機(jī)遇，從而有效賦能品牌合作伙伴。

持續(xù)深化內(nèi)容創(chuàng)新 全域能力獲權(quán)威認(rèn)證

寶尊在內(nèi)容創(chuàng)新和全域運(yùn)營(yíng)方面持續(xù)深化。在小紅書(shū)平臺(tái)，寶尊繼二月成為首批“Red Partner”后，本季度榮膺小紅書(shū)“2025年度電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)商”認(rèn)證。同時(shí)，依托天貓“紅貓計(jì)劃”與京東“紅京計(jì)劃”等跨平臺(tái)聯(lián)動(dòng)資源，有效助推品牌實(shí)現(xiàn)品效銷協(xié)同增長(zhǎng)。

在抖音生態(tài)中，寶尊持續(xù)深化直播內(nèi)容與形式創(chuàng)新，通過(guò)生動(dòng)的場(chǎng)景化展示及明星合作等形式，為品牌伙伴創(chuàng)造高質(zhì)量商業(yè)價(jià)值。9月，寶尊助力某國(guó)際知名消費(fèi)電子品牌開(kāi)設(shè)抖音官方旗艦店，首月新增粉絲突破300萬(wàn)，并登頂所在類目GMV榜首，樹(shù)立行業(yè)新標(biāo)桿。

三季度，寶尊在各平臺(tái)屢獲權(quán)威認(rèn)證。天貓生態(tài)中，憑借優(yōu)質(zhì)的全域服務(wù)能力與深厚的行業(yè)積淀，寶尊斬獲全部八項(xiàng)認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)行業(yè)認(rèn)證與能力認(rèn)證雙維度全覆蓋，再次彰顯其在電商綜合運(yùn)營(yíng)與數(shù)字化創(chuàng)新等領(lǐng)域的知名地位。京東渠道上，公司獲評(píng)京東2025下半年“京牌營(yíng)銷認(rèn)證公司”四星級(jí)資質(zhì)，并在“京旗數(shù)智案例大賽”中，斬獲用戶增長(zhǎng)賽道與營(yíng)銷提效賽道的三項(xiàng)大獎(jiǎng)，成為京東生態(tài)內(nèi)同時(shí)擁有高級(jí)認(rèn)證與實(shí)戰(zhàn)大獎(jiǎng)的服務(wù)商之一。

品牌管理持續(xù)高增長(zhǎng) 盈利水平穩(wěn)步提升

本季度，寶尊品牌管理業(yè)務(wù)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，收入同比增長(zhǎng)20%，達(dá)3.96億元。增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源于多項(xiàng)核心運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的全面改善，包括同店銷售、客流量、平均交易額以及渠道拓展的的全面提升。GAP品牌三季度同店銷售增長(zhǎng)7%，充分體現(xiàn)了寶尊品牌管理在商品策劃與營(yíng)銷推廣方面的成效。利潤(rùn)層面，品牌管理業(yè)務(wù)本季度毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28%，達(dá)2.23億元。毛利率較去年同期提高370個(gè)基點(diǎn)至56.6%。收入與毛利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，疊加運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)優(yōu)化，共同推動(dòng)盈利能力進(jìn)一步改善。本季度品牌管理經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損3900萬(wàn)元，較去年同期大幅收窄30%。

GAP：整合營(yíng)銷深化本土化敘事 品牌勢(shì)能全面煥新

GAP在品牌敘事與文化共鳴方面取得重要突破。9月15日，正式宣布中國(guó)實(shí)力派演員成毅成為GAP中國(guó)品牌代言人，同步啟動(dòng)“Mind the Gap, Bridge the Gap”（看見(jiàn)空白，便有舞臺(tái)）品牌秋季營(yíng)銷主題。依托品牌深厚的音樂(lè)基因，GAP在上海安福路與深圳 COCO Park 雙城同步啟幕「音樂(lè)快閃空間」，活動(dòng)期間聯(lián)合上海多家音樂(lè)與生活方式伙伴共同打造城市「律動(dòng)街區(qū)」。通過(guò)沉浸式場(chǎng)域，深度鏈接音樂(lè)社群，以文化內(nèi)容打破圈層壁壘，與年輕消費(fèi)者建立情感共鳴及深度對(duì)話。

在產(chǎn)品層面，配合營(yíng)銷活動(dòng)，同步發(fā)布秋季膠囊系列 “THE GAP CLUB”，捕捉Z時(shí)代青年的情緒抒發(fā)，以“本土設(shè)計(jì)”轉(zhuǎn)譯品牌理念。此次膠囊系列推動(dòng)產(chǎn)品的本土化進(jìn)程，回應(yīng)中國(guó)消費(fèi)者在多元場(chǎng)景中的著裝需求，打造一個(gè)因多元個(gè)性與審美默契而聚集的GAP 俱樂(lè)部：不必刻意迎合，只需以態(tài)度入場(chǎng)；同時(shí)鼓勵(lì)當(dāng)下年輕人勇敢表達(dá)自我。

在傳播層面，通過(guò)創(chuàng)新性地融合社交平臺(tái)PGC（專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容）與UGC（用戶生成內(nèi)容），激發(fā)多層次互動(dòng)。這些舉措有效提升了客群覆蓋、品牌共鳴與業(yè)務(wù)表現(xiàn)：累計(jì)收獲曝光量12.7億，互動(dòng)量905萬(wàn)，品牌社交媒體賬號(hào)新增粉絲量近20萬(wàn)，年輕消費(fèi)者群體增長(zhǎng)25%。此次GAP創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷模式，通過(guò)線上話題聲量拓展客群結(jié)構(gòu)，帶動(dòng)全域銷量上漲，驅(qū)動(dòng)品牌勢(shì)能全面提升。在剛剛過(guò)去的雙 11 大促期間，其男裝、女裝及童裝等核心品類在天貓品牌類目排名均實(shí)現(xiàn)顯著提升。

此外，GAP中國(guó)積極協(xié)同GAP INC.全球營(yíng)銷資源，在秋季發(fā)起了以“BETTER IN DENIM.”（讓我們一起牛仔）為主題的全球廣告，攜手國(guó)際新生代女團(tuán)KATSEYE，以音樂(lè)與舞蹈為創(chuàng)意載體，不僅通過(guò)富有感染力的溝通方式與全球青年文化建立了深度鏈接，在社交媒體上引發(fā)了廣泛討論，更進(jìn)一步展現(xiàn)了品牌鼓勵(lì)個(gè)性表達(dá)、包容多元文化的形象，贏得了全球青年的廣泛好評(píng)與價(jià)值認(rèn)同。

商品與渠道戰(zhàn)略協(xié)同推進(jìn) 增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)鞏固

商品策略始終是GAP業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要引擎。本季度GAP持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合，在各大平臺(tái)推出差異化的線上專供品。通過(guò)參與天貓時(shí)裝秀、抖音超級(jí)品牌日等活動(dòng)，結(jié)合獨(dú)家商品組合，有效提升了流量與轉(zhuǎn)化率。同時(shí)，我們持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈的敏捷響應(yīng)與本地化履約能力，使線上線下渠道的靈活協(xié)同成為重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

渠道拓展方面，公司穩(wěn)步推進(jìn)線下門(mén)店布局。GAP本季度新設(shè)11家門(mén)店，覆蓋廣州、銀川等一二線城市，同時(shí)關(guān)閉4家低效門(mén)店，并對(duì)武漢、無(wú)錫等地的現(xiàn)有門(mén)店啟動(dòng)形象升級(jí)，優(yōu)化視覺(jué)陳列與顧客體驗(yàn)。截至三季度末，GAP門(mén)店總數(shù)達(dá)163家。此外，Hunter品牌本季度入駐青島萬(wàn)象城，進(jìn)一步鞏固其時(shí)尚前沿的女性戶外定位，目前其門(mén)店總數(shù)達(dá)8家，寶尊品牌管理業(yè)務(wù)線下門(mén)店總規(guī)模已達(dá)171家。

為進(jìn)一步深化區(qū)域布局，GAP中國(guó)于9月成功舉辦全國(guó)合作伙伴大會(huì)，匯聚了覆蓋全國(guó)重點(diǎn)省份的高規(guī)格商業(yè)伙伴。與會(huì)伙伴中約半數(shù)為新合作伙伴，其在區(qū)域運(yùn)營(yíng)與品牌組合方面具備深厚積淀。這些合作將有力提升GAP在國(guó)內(nèi)華北、西南及華南等重點(diǎn)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)能級(jí)，也反映出合作伙伴對(duì)GAP品牌戰(zhàn)略與發(fā)展勢(shì)能的高度認(rèn)可。

寶尊集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官祝燕潔女士表示：“本季度，電商業(yè)務(wù)與品牌管理業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)效能和財(cái)務(wù)表現(xiàn)均實(shí)現(xiàn)顯著提升。在傳統(tǒng)淡季背景下，電商業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)2800萬(wàn)元人民幣。品牌管理業(yè)務(wù)延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，收入同比增長(zhǎng)20%，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損同比收窄30%。這些成果共同印證我們的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨均衡，為下一階段的增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”